清明长假的一系列利好政策为本次反弹奠定了基础，首先证监会就《新股发行改革征求意见稿》，这确实有可能成为新股发行改革的破题之举，但就其内容来看，适当调整询价范围和配售比例、增加新上市公司流通股数量等，A股市场供需失衡的根本问题并不能得到缓解。再说新增QFII 500亿美元以及RQFII 500亿人民币的投资额度，与养老金入市、汇金增持工行中行一起，无疑对市场会形成长线利好，而且大跌后密集释放实质利好，其短期稳定股市构筑政策底的意图十分明显。

    其次是央行重提引导货币信贷适度增长，并且在周四公布的3月新增贷款1.01万亿比此前的市场预期多出了2000多亿。这则数据成为了触发股市反弹的重要因素。回顾A股市场的历史，新增信贷数据与股市的涨跌也形成了一定的正向关系，如果未来信贷数据仍能维持一定的增长，那么这对于股市应该是很大的实质性利好。

    另一方面，目前市场普遍预期4月份会再次降准，这或许成为作多的理由。但目前最大的问题处在人民币贬值的预期中，未来降准释放的资金会被外汇占款的减少所对冲，鲁政委在其微博中就称，3月份外汇占款很可能再度为负，这无疑将会为整个资本市场的流动性带来很大的不确定性。

    深圳金融创新内容，与发现与A股相关性大的也就是深圳确定今年新增上市公司数量不低于30家，首发和再融资累计募集资金将突破500亿元，这对于券商板块是个利好，但从融资规模的角度看，反而对A股会造成利空。

    热钱专家黎友焕表示，目前深圳金融创新还只是一个说法，并没有得到国务院的批准，但假设能够全部实行，这无疑将对股市中热钱的流动起到巨大的推进作用。该政策远比温州金融改革要大得多，未来一旦被批准，就要看具体的深度和力度而定，目前评论其对股市的作用还为时尚早。

    深圳龙腾资产董事长吴险峰表示，深圳的金融改革对于市场无疑是个利好，中国经济的改革必须要往前走，传统行业已经供大于求，未来如果GDP不能维持稳定的增长，那么股市就只会有投机。吴险峰表示，可以说深圳的金融改革是正向的，对于转型期间的中国经济，只要是积极的改革方案，都会是个很大的利好，因为在转型期间，我们愿意看到更多的经济结构调整政策，只有这样我们才会对未来的中国经济有信心，并使其转为对股市的信心，长期资金也才会进入。当然对于这项改革方案，我们还要观察其进一步的实施效果，目前股市也确实存在炒作的行为，投资者如果没有抓住机会，也不要轻易的追高。

    3月中旬，以中证及国泰君安为首的期指大空头轮番加仓，截止到3月23日期指总持仓量至6万手以上，而三大期货公司的净空单达万手，股指随之迅速下跌。但3月28日以来空头大幅减仓。股指期货主力合约1204的两大空头中证期货、国泰君安已连续7个交易日减仓，且幅度均超过50%，在此前反弹中，空头加仓意愿十分明显，做空非常坚决，而近期反弹中却连续大幅减仓，这或将意味着短期内做空动力的衰竭。

    和讯网产品数据中心监测数据显示，周三周四Ａ股从外部纯流入资金约９２４亿元，从股市内纯流出资金约６６亿元，资金约净增加８５８亿元。而一周Ａ股从外部纯流入资金约１５７０亿元，从股市内纯流出资金约５８２亿元，资金约净增加９８９亿元，其中主力流入资金约３１２亿元，净流入增量约为２１３亿元。值得注意的是，市场资金与主力资金空翻多，发生在周三周四两天。

    从上周的数据看，本周做多热钱明显增强，上周A股纯流入约为1077亿元，而流出资金为1645亿元，资金净流出567亿元，同时主力资金也出现净流出42亿元，因此从资金流向数据来看，市场反弹或可持续。

    国家能源局3月16日正式公布《页岩气发展规划（2011-2015）》，规划提出到2015 年，基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，完成探明页岩气地质储量6000 亿立方米，可采储量2000 亿立方米；优选30-50个页岩气远景区和50-80个有利目标区，初步实现规模化生产，页岩气产量达到65 亿立方米/年，突破页岩气勘探开发关键技术，主要装备实现自主化生产等。

    随着传统油气资源日渐枯竭，国际油气价格居高不下，近来包括中国三大石油公司在内的众多企业都开始争前恐后的开发页岩气，大有大跃进发展之势。

    1月5日中石化投资宣布以22亿美元价格收购德文公司在美国内布拉斯加奈厄布拉勒、密西西比、尤蒂卡俄亥俄、尤蒂卡密歇根和塔斯卡卢萨5个页岩油气资产权益的三分之一。 同时，中石化华东局与中海油也于近日联手勘探页岩气。2月10日发改委核准了中石油集团所属中国石油天然气勘探开发公司收购壳牌公司西加拿大不列颠哥伦比亚省Groundbirch区块资产20%权益并参与下游天然气液化厂合作项目。

    除了三大油企，近日，杰瑞股份卢森堡控股公司与加拿大公司合资在加拿大设立子公司，杰瑞股份享有98%股权。公司在加拿大主要从事页岩油气区块的开发业务。

    传统油气资源日渐枯竭，实现页岩气产业化开发，有利于增加天然气供给，缓解天然气供需矛盾，改善能源结构。未来五年中国天然气消费保持25%左右的增长，在2015年需求量将达到1700~2100亿立方米；而天然气产量增速只有15%，远低于消费增速，2015年产量只有1400亿立方米。预计中国天然气供需缺口将持续扩大，2015年将达到500亿立方米。

    值得一说的是，开发页岩气既可弥补天然气供应之不足，又可为节能减排作贡献。

    十二五及以后一段时期，我国节能减排任务十分繁重。截至2010年底，我国天然气占一次能源消费的比例仅约4%。如果天然气消费比例提高到15%，将减少煤炭消费量的10%，每年仅燃料替代一项即可减少二氧化碳排放8亿吨以上。

    早在上世纪70年代，美国就投入大量资金进行页岩气研究，但直到本世纪初页岩气开采技术才取得重大突破，并成功地实现商业化运作。2006年美国页岩气产量仅占当年天然气总产量的1%，至2010年已跃升至17%，超过1378亿立方米，也超过同期中国944.8亿立方米的天然气总产量。即使以技术和经验相对领先的美国，也曾在页岩气开发中屡遭挫折。去年英国的三腿资源公司和美国BNP石油公司在波兰的页岩气开采中遭遇失利，全球最大的石油公司埃克森美孚在波兰的两口页岩天然气勘探井的产气情况也很不理想，未能达到商业开采标准，被迫放弃了这一项目，超过7500万美元的投资“竹篮打水一场空”。

    中国开发页岩气还有着诸多风险：目前中国页岩气的储藏总量不够清楚、分布地区不够清晰，同时地质结构又十分复杂，给页岩气的勘探工作带来了很大的困难。更为重要的是，中国尚未掌握开采页岩气的核心技术，再加上地质结构复杂多样，进一步增加了掌握技术的难度，技术的不确定性给页岩气的开采带来了很大的风险，而核心技术被国外掌握更加减少了国内企业的话语权。更为重要的是，美国技术是否适合中国尚无定论，这加大中国页岩气商业化进程的不确定风险。

    页岩气商业化，受制于其开发成本，以及天然气价格。目前国内普通天然气的上游成本大约为0.5-0.6元，加上所有后期费用，总共成本最高为2.15元，最低为1.05元。售价每立方米仅2.67元。而价格管制使国内天然气价格难以上涨。而页岩气开发属于高风险、高投入业务，同时页岩气商业化开发成本的最大不确定性是目前国际先进技术大多数掌握在雪佛龙、埃克森美孚、壳牌等石油巨头手中，由于这些跨国公司对相关技术进行了严格保密，其对开采成本的控制空间也难以定论。在页岩气技术最先进的美国，开一口新的页岩气井成本也在1000万美元以上。同时，页岩气采收率过低的问题目前全球还难以解决。低达5%-20%的采收率凸显了开采运输的高成本，也使得页岩气开发在经济上有很大的风险。

    投资建议:

    页岩气开发，对中石油、中石化、中海油等超级蓝筹形成长线实质利好，但是由于流通盘过于庞大、以及页岩气开发难以对中期业绩构成影响等，因此，作为概念炒作，页岩气板块中小盘股将更受追捧。勘探开发环节的企业如杰瑞股份、江钻股份；储运环节企业如富瑞特装、蓝科高新；输送分销企业如广汇股份、东华能源。

    首要原因是业务持续增长性好，公司主业方面，公司为压裂设备龙头，产品具备国际竞争力；2011年公司从北美市场共拿到7个亿订单，表明公司压裂设备及连续油管设备已跻身国际市场竞争行列。截止2011年末公司订单19亿，确保了2012年业绩高增长持续性。此外，从国内来讲，十二五期间煤层气的开发以及页岩气规划，从产业链角度来讲上游设备企业受益时间最早，而页岩气勘探开采两大关键技术为水平井钻井技术和多段压裂技术，作为压裂设备领先企业，市场份额必然导致公司业绩增加。

    其次，公司分红积极，股东享受上市公司收益较多。该公司于2010年6月11日，公司每10股现金分红6元；2011年4月11日，实施10送10并且每10股现金分红8元；同时2012年公告于4月16日实施10转10，且现金分红10送3元。再就是公司流通盘小。即使算上2012年公告10转10以后，流通盘1.6亿股，全流通后4.6亿股，更适合中等资金规模机构来操作。杰瑞股份2011年年报显示，机构持股家数共计89家，持仓比例39.88%，较三季度增加1632.39万股；而户均持股10216股，比三季报显示的9026股增加逾10%，筹码非常集中。