五十一期：金融市场巨震 1999危在旦夕
本周三中午奥巴马连任美国总统，由此带来的重大利空，引发国际金融市场强震。美元指数挑战81关口，道指与大宗商品连跌两日，本周四A股跳空下破2100关口，无力反抽补缺，且本周五沪市日成交390.7亿再创9月26日384.15亿（当日创1999点新低）以来日成交新低，预示下周若继续缩量，则击穿1999低点指日可待。本周关联市场全线预警，美元指数站上81，道指恒指连跌形成头部，周五期指合约持仓总量出现罕见的交割前一周不减反增，尤其值得警惕。[详细]
- 第五十一期观点准确度调查
- 往期回顾
- 和讯议“市”厅简介
和讯议“市”厅，主要是针对股市行情、热点、潜力板块进行独家分析的策划。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
- 用户建议
如果您对和讯议市厅栏目有任何建议或问题投诉请发微博：
hrstock@staff.hexun.com
- 导语
- 下周击穿1999创年内新低已无悬念。首先，本周沪市周成交量已经创年内新低，新地量之后将现新地价。其次，本周下月合约持仓量创期指交割周年内次高，显示空方主宰后市看空下周,以及年内跌势中交割周下一周皆现中长阴的魔咒，乃至短期利好出尽，最大利空转融券将至都支持此判断，本月空方攻击目标在1936上下。[最大利空将至 下周长阴杀多][居民收入翻番 股指能否翻番]
议市场
- 最大利空将至 下周长阴杀多
- 导语
-
无论十八大胜利闭幕维稳因素消失，诸多政策利好出尽，还是转融券将推出与机构结帐、流动性高度紧张、大小非解禁高峰、IPO及再融资加速等利空云集，都引导大盘下周向下突破。
本周最重要的消息有两条，一是十八大胜利结束，一是周三媒体报道转融券将于今年年底推出（直到周五证金公司才对此辟谣），前者标志着维稳资金撤离股市，而券商没有了“限空令”的窗口指导，后者意味着最大利空即将出台上（只是年内不出而已），引发资金加速离场，ETF基金的连续净赎回、股票型基金连续几周的赎回，如今又曝出保险资金的大规模赎回指数型基金，表明了投资者对后市的不乐观。
此外，由于转融券业务是证券公司通过证金公司向基金、社保基金等机构投资者以及国企法人股东融券，券源的巨大几乎使得融券几乎没有了数量的限制，这大大增大了融券做空的机会。中华元智库创办人张庭宾更是表示，转融券将成为A股探大底的利器，转融券正式推出之后，上证指数将会轻松破掉1664点，广大散户和基民应当果断退出股市，以避免不必要的损失。
- 周成交创新低 下周击穿1999
- 导语
-
股谚云，地量地价。本周三沪市日成交创年内次低，但本周沪市周成交量已经创年内新低，下周击穿1999创年内新低无悬念。
自9月至今，多头连续三次尝试冲破钻石底2132阻力，但却形成了2145点、2138点、2123点的三个高点，不仅未能突破阻力，反而形成了大批的套牢盘，使得阻力作用越来越大，同时，每次突破的量能也不断降低。本周来看，均线系统均形成了空头排列，且量能也出现明显萎缩，无量阴跌的趋势已经形成。
本周三沪市日成交358亿，创下年内次低成交，仅次于8月31日的352亿，我们看到大盘在8月31日成交量创地量之后于9月26日创下新低点1999。
而从周成交来看，本周周成交为1964亿，创下年内最低（除去1月6日周的1267亿和4月6日周的1434亿，因为节假日二者分别只有2个和3个交易日），而本周共5个交易日的情况下一共有1964亿的成交。所以，周成交已经远远跌破了前期1999点的周成交2475亿，而周成交量要比日成交量更全面更客观，股谚云，地量地价，大盘下周将有效跌破1999点。
- 交割周持仓创纪录 下周大跌几无悬念
- 导语
-
继期指在上周表现出罕见的移仓动能后，本周下月合约持仓剧增，显示大盘依然会延续下跌趋势，而从年内规律来看，跌势中，交割周的下一周中长阴几无悬念。
本周为股指期货交割周，截至本周五，下月合约即IF1212持仓量为7.7万手，远大于9月和10月交割周收盘的下月合约持仓量6.9万手和7.1万手，而与8月17日IF1209的7.79万手的持仓量基本相同，而大盘自8月17日收盘2114起连跌两周，下跌82点至2032才企稳，跌幅约3.8%。
从主力席位净空持仓量来看，IF1212前20位主力席位净空持仓约为1万手，上周末IF1211与IF1212之和约1.17万手（分别约为4400手和7300手），也就是说，约1700手空单选择了平仓观望，此数据基本与前几月的数据相似，或许出于谨慎等因素，总有部分空方会选择在交割周暂时获利离场，待周末观望后在下周选择高位开仓或暂时离场。
综合来看，在本周大盘下跌的前提下，下月合约持仓总量仍然激增，表明多空双方分歧加大，但大盘的下跌表明依然有空方主力在此点位加码，空方依然掌握主动，若11月16日收盘2014，与8月下旬跌幅3.8%等比例测算，大盘可能会在1936点附近企稳。
自今年4月份以来，大盘在下跌通道时，大部分长阴线都出现在中下旬。比如，5月份下跌主要集中在5.14-5.18这一周，大约下跌50点，跌幅2%；6月份主要下跌集中在6.18-6.21周，下跌45点，跌幅约2%；7月下跌主要集中在7.23-7.27周，下跌40点，跌幅约1.8%；9月份下跌主要集中在9.17-9.21周，下跌97点，跌幅4.5%。这4个月的主要下跌周中，除5月是在交割周发生，而6月、7月、9月都是在交割周下一周出现大跌。而在今年3月的大跌中，下跌空间主要集中在交割周和交割周下一周，分别下跌了55点和86点。
议热点
- 居民收入翻番 股指能否翻番
- 导语
-
1960年日本启动的为期10年的《国民收入倍增计划》，实现了经济与股指双翻番。今天，中国版的收入倍增计划出台，对于A股意味着什么？
胡锦涛总书记在十八大报告提出，到2020年，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。这是中国首次明确提出居民收入倍增目标。因而被称为中国版的收入倍增计划。
1960年日本宣布启动为期10年的《国民收入倍增计划》，计划未来10年国民收入年均增长7.2%，到1970年该计划完成之时，日本的国民生产总值（GNP）已先后超过法国和德国，仅次于美国跃居世界第二位。在日本实行国民收入倍增计划期间，日本股市也一路飞涨。1960年12月27日，日本推出国民收入倍增计划的这一天日经225指数是1346.41，1970年2500点左右顺利翻番，29年后的1989年12月29日，日经225指数涨到最高点38957.44，29年上涨了28倍左右。
现在的问题是，中国版的收入倍增计划，与股市有无关系？
值得注意的是， 而为实现居民收入倍增这一宏伟目标，十八大报告强调“多渠道增加居民财产性收入”。这是对十七大报告首提“增加居民财产性收入”的重审。虽然财产性收入包含了利息收入、股息红利收入、房屋出租收入、知识产权收入、彩票收益等诸多内容，不过对于股市的投资者而言，最主要的财产性收入莫过于股票投资收益。截止2012年11月16日中A股的总市值仅20.7万亿，成为中国排名前列的财富载体。此外A股的有效账户为1.4亿户，股市涨跌至少影响上亿人的收入多少。鉴于，目前股市中的对冲做空工具并不对中小投资者开放的情况下，股市的上涨是普通居民完成未来八年“收入倍增”的重要途径。
- 股市市值翻几番：重大利好还是重大利空
- 导语
-
目前A股总市值仅20万亿，以2012年50万亿GDP，中国证券化率仅40%。当2020年 GDP实现80万亿的目标时，A股总市值达到80万亿甚至更高些并不为过，但问题是，股市市值翻四番如何实现？如果以股市的上涨实现，当然是重大利好。但如果以十年上市公司发展到上万家来实现，对A股或是一场灾难。
证监会主席助理张育军日前表示，中国GDP今年突破50万亿，股票市值现在才20万亿，10年后上市公司过万家是必然的。目前上市公司总量为2494家，实现过万家还需增加7506家，即每年需增加IPO约750家，若以240个交易日计算，平均每个交易日IPO为3.1家。10年后上市公司过万家对A股市场很可能是一场灾难。
此前，上交所公布的十年规划表示，到‘十二五’期末，上交所每年的交易量达到100万亿元，其中股票市值大约35到40万亿元。到2020年股票市值70万亿到80万亿。要实现这一目标，主要有两个渠道，一个是IPO扩容，一是股市的自然上涨。
如果按照扩容的思路看来，目前上交所共有941只股票，总市值为14.1万亿，平均每只股票市值为149.8亿。因此有投资者估算，如果不考虑股价上涨因素，仅考虑新股发行的话，未来八年上交所总市值要达到80万亿还需要再发行4399只股票，平均每年需要增加500多只。平均每天上两只市值百亿的大盘股。这无疑是令人恐怖的灾难。
因为IPO大跃进一直是被认为A股走熊的重要原因。去年深沪共有281只新股上市，是历史上的第三大融资年份。再加上经济下行的压力，去年上证指数跌幅超过20%，位居世界前列。而今年以来，深沪上市新股不足百家，上证指数迄今比去年下跌约10%。如果沪市一家按照每年500只的速度扩容，市场担心上证指数不知道要跌到哪里去。
当然如果不考虑扩容的影响，单靠股市上涨，也会带来总市值的暴涨。在现有沪市14.万亿市值的基础上，要想达到80万亿的市值，股票价格8年得上涨4.6倍。而目前上证指数仅在2050点附近，股价总体上涨4.6倍，上证指数要达到11480点。这也就意味着未来8年股市将会疯狂上涨。
从历史情况看，2001年时，沪市市值只有2.69万亿，到去年达到了14.84万亿，在2007年大牛市时甚至高达历史峰值26.85万亿。从2001年至2007，沪市6年市值增长了9倍。但当时市值暴涨是在股权分置下实现的，占总股本的1/3流通股上涨实现的。而在全流通时代市值的暴涨几无可能。
不过也有专家表示“到2020年上交所市值达到80万亿，这很正常”。南京阳光私募摩通投资投资总监魏宇阳在接受媒体采访时表示，“新股会照样发，只是不至于一年500多只的规模。同时股市会上涨，两方面力量同时起作用，经过七八年，是有可能达到80万亿的规模的”。
此外，我国证券化率偏低也是看好股市市值翻番的另一个原因。中国2011年GDP总量47万亿，沪深交易所总市值超过20万亿，仅占GDP总量的4成多。而在国外，发达国家，甚至是发展中国家向发达国家过渡阶段，股市总市值与GDP的比值都有接近100%的。因此一些专家认为，2010年中国GDP的39.8万亿元人民币到2020年GDP可能翻番80万亿人民币，这将成为股市市值翻番至80万亿的坚实基础。英大证券研究所所长李大霄也认为，证券市值总量与GDP总量的比值保持在70%—120%是合理区间。
但问题是，合理的目标未必是能实现的目标。
- 股市市值倍增应与投资者收入倍增相结合
- 导语
-
由于A股在过去是为融资者服务的，因此没有给投资者带来财富上的增值，反而成为居民收入倍增的绊脚石。只有解决A股的根本性制度问题，A股才能成为居民财富增值的源泉。
尽管股市有美好的愿景，但是A股在过去的几年内给股民带来的是梦魇。有数据统计，在过去的五年里，A股市场有可比数据的市值从28.24万亿元缩水至14.26亿元（去除五年来新股发行上市因素），蒸发了约14万亿元。超过八成的投资者因投资股票亏损，炒股已成为因病致贫之后中国人最主要的致贫、返贫因素。因此，知名财经评论人士皮海洲担心“股市会成为妨碍居民收入倍增的绊脚石”。
一些专家认为，造成上面恶果的重要原因是A股存在制度缺陷。如果制度问题不得已解决，股市增值计划恐怕只能是美好的愿景，而缺少制度的支撑。
著名经济学家韩志国在微博上提出股市的根本问题，一个中心：圈钱。二个制度原罪：股权分置与行政化发行。三个政策迷途：消极的股市政策，危机型的股市政策，过度圈钱的股市政策。四个市场走偏：行政的力量太强，市场的机制太弱，信息的披露太灰，监管的取向太乱。或者被利用，或者被边缘化，是20年来中国股市的最大悲剧。
现任证监会主席郭树清上任以来，为增加投资者回报，证监会一再强调上市公司要重视现金分红，并强化了对上市公司现金分红的监管工作。但有专家认为，强化现金分红这种做法对于增加投资者回报，增加居民财产性收入的意义十分有限，原因是因为中国股市是为国企脱贫解困服务的，是为融资者服务的，重融资而轻回报。投资者的利益根本就得不到保障，更没有切实地考虑投资者收入增加的问题。
因此皮海洲建议，“股市有必要制订一份投资者收入倍增计划，还原中国股市的本来面目，让股市回归到正确轨道上来。”只有这样A股的市值增长计划才能以投资者收入倍增的形式实现。
- 微博热议