不管钻石底还是钻石顶，目前市场对于底部的分歧已经到了最激烈的时候，一方面，以侯宁为首的多头认为目前是买股的最佳时期，而另一方面，以花荣为首的空头认为，如果没有改变供求关系的实质性利好，明年大盘将跌破1664点。

　　目前行情已经到了生死攸关的十字路口，2000点的意义重大，其对于多头或者空头的作用，远远超越了从心理上对于整数关口的评判。

图1 上证月K线-江恩角度线分析

　　图1 上证月K线-江恩角度线分析

　　如果把上证指数最低的95点到最高的6124点用江恩角度线来分析，我们会发现所有历史的底部和顶部，基本都落在了重要的角度线上。

　　因此从上图看，江恩角度线是极其有效的。当前上证指数也正恰巧回落至四分之一线上，而这条角度线也曾经承载了512点、1664点两个历史性大底，该线如果被有效击穿，或将发生两种情况，第一就是如1994年325点一样，向下迅速寻找八分之一线作为支撑，如果这样其目标位就将达1200点附近，第二就如2004年，在四分之一线下徘徊18个月之久。

图2 1664-3478上证指数黄金分割月K线

　　图2 黄金分割线分析

　　目前这轮熊市是对1664点到3478点上升行情的修正，该轮下跌通道内重要的低点和高点也基本落在重要的黄金分割线上，因此该线的参考作用是有效的。而目前的点位已经在最后一条“防御线”0.236下方徘徊，这对于多头十分不利，如果该线被有效击穿，那么下方即没有支撑。

图3 95点、325点、998点延长线

　　图3 长期支撑线分析

　　连接95点、325点、998点的长期支撑线，其延长线明年在1500附近。

　　从历史大底的图形来看，除了325点是V型反转外，512、998、1664点的大底形成均来自头肩底图形。而本周击穿1999创下新低后，以头肩底形态构筑2000大底已经宣告失败，由此会转为下跌中继心态，这点不利于多头对于底部的信心。

　　从股价趋势上看，1664点时上证指数加权平均股价为6.4元左右，而如今平均股价还在10元以上，这轮熊市虽然已经维持5年，但就其股价调整幅度来看，仍然还没有调整到位。用证券市场的一个“老规矩”来看，如没有足够便宜的股价，场外资金不会进场，也不可能发动一轮大行情。

　　从历史大底形成规律来看，都是先有地量后有地价。排除掉非完整交易周，998点大底前的周地量227亿元出现在05年1月第二周，对应点位1250点附近；1664点大底前的前的周地量1319亿元出现在08年9月第二周，对应点位2100点附近，同时两个地量与地价相隔时间分别为5个月、1个半月。地量对应点位与大底比较，跌幅在20%左右。

　　现在的问题是，大底形成的前提是周地量形成，但对应下一个大底的周地量何时形成还是问号。本周周成交1811亿再创三年新低，刷新了上一次的地量记录(即去年最后一周1925亿，其对应的是2132中级底)。

　　新地量的出现使下一个大底形成的产生了极大的不确定性，未来有两种可能，首先本周新地量1811亿就是此轮熊市的周地量，那么按照998点大底，1664点大底形成规律，大底在周地量对应的2000点下方约20%的位置，也就是1600点附近寻找底部，时间在明年三四月，另一种，也是最坏的情况，就是未来随市场阴跌与横盘，继续出现新的地量，那么未来大底出现的时间比明年三四月更晚，出现的点位比1600更低之可能。这也与上文中所提到下面第一支撑位1500、第二支撑位1200相吻合。

图4 螺纹钢1305合约日线图

　　从期货市场的角度看，目前观望气氛极强。即使能够代表经济先行指标的铜、螺纹钢等品种的主力合约交投也日趋清淡，如图4期市中最强品种螺纹钢，8月底先于A股见底反弹，而本周一放量下跌，又成为本周A股两次创新低之先行指标，从技术图形上，螺纹钢长期均线都已成向下趋势。如果股市和期市同时不好，那么从中可以反映出市场对未来经济前景与政策预期的担忧。

　　汇丰周四公布11月汇丰PMI数据，中国制造业PMI初值为50.4 ，是13个月以来首次升穿荣枯分界线50。但市场反应冷淡。资深市场人士称，中国经济周期拐点至少要看明年二季度PMI。因为今年四季度受西方圣诞节与感恩节，中国国庆黄金周消费拉动，明年一季度受中国元旦与春节长假消费拉动，不具备可持续性。

　　即使近日市场传闻的11月25日降准为真，这迟到了三四个月的第三次降准，对步入弱势市场的期市股市的提振恐怕也很有限。

　　经济周期拐点要等明年二季度，而包括历史大底大顶的83月周期的下一个时间之窗恰好也指向明年3-7月。

　　鉴于，历史上A股重大拐点的形成都是时间、空间、量能三者空振的结果，因此，对大底形成前市场调整的残酷性，投资者应有充分准备。

　　本周一，有媒体曝光酒鬼酒塑化剂超标260%，酒鬼酒于当日开盘前宣布停牌。而其他如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等白酒股则出现超过4以上的跌幅。在连续停牌四天后，酒鬼酒在本周五复牌开盘便遭遇一字跌停。

　　媒体曝光酒鬼酒塑化剂超标之后，洋河股份、泸州老窖、老白干酒多家上市公司撇清与塑化剂的关系，称自己公司的产品中绝对不存在塑化剂。

　　也有白酒行业内人员称，白酒行业内还没有爆发塑化剂事件前，行业内的多数企业都已陆续进行了技改，一些资金实力雄厚的酒企早就完成了不锈钢管替换塑料软管的改造。

　　据了解，塑化剂事件的定性其实只是工艺的失误、而非人为的添加，白酒产品中的塑化剂主要源于塑料接酒桶、成品酒塑料桶包装等。溶进白酒产品塑化剂最高值是酒泵进出乳胶管，目前所有白酒企业都在使用这一设备。因此白酒企业并没有从塑化剂中获得经济利益。

　　因此，第一创业证券认为，即使白酒行业可能普遍存在“塑化剂”问题，但这不是利益攸关问题，更不是难以解决的问题。以行业目前的生产水平、资金能力，通过替换相关塑料制品，是有能力大幅降低塑化剂对白酒生产的影响，最多在半年之内就能解决问题。

　　另外，卫生部、国家质检总局和国家食品安全中心的负责人称，按照媒体报道的塑化剂含量1.08mg/kg标准，日饮白酒一斤，对身体也无碍。另外邻苯二甲酸酯（塑化剂）主要是增稠、弱化作用，白酒的感官品质要求清亮透明，无助于提升白酒的感官品质。

　　塑化剂事件将对酒鬼酒销售和市场形象造成较大负面影响。瑞银证券为此将酒鬼酒的目标价下调至37.2元，下调评级至“卖出”。而经历本周五一个跌停之后，酒鬼酒的收盘价为42.82元。

　　对于整个白酒行业的影响，瑞银证券认为，塑化剂事件的影响更多是对于心理上的影响，而非类似于三聚氰胺对牛奶的影响那么大。真正导致白酒板块回调的是对于白酒景气下滑的担忧，对于机构持仓过高以及淡季缺乏催化剂的情况下的信心不足，而塑化剂事件只是强化了市场担忧的一个偶然因素。

　　此外多家券商分析师表示，最终白酒行业的表现还是取决于业绩。大幅杀跌之后最终市场还是会理性看待此事件对白酒行业的实质影响。借鉴历史上更严重的“三聚氰胺”、“瘦肉精”事件，行业运行趋势受自身规律的约束，外部事件只造成短期波动，“塑化剂”事件造成的短期冲击不会改变白酒行业运行的中期趋势。

　　值得注意的是，塑化剂事件的影响并非仅仅白酒本身。瑞银证券表示，类似事件不排除会在其他前期的强势行业中出现，特别是机构持仓较高，前期涨幅较大，短期内又看不到什么利好的行业，不确定的是以什么事件作为催化剂，确定的是信心缺失下的博弈的影响会成为未来一段时间主导行业表现的主要因素，而差别只是影响的幅度不同而已，我们建议密切关注医药、电子等行业的相关表现。

　　11月19日，香港媒体称汇丰可能出售其所持有的平安15.57%股份，引发市场剧烈震动。中国平安H股开盘便一路下挫，盘中一度下跌3.52%，成为当天港股中表现最差的蓝筹股。中国平安A股盘中最大跌幅为5.93%。

　　当晚，中国平安发布公告称汇丰确实就其持有的15.57%股份转让进行商讨，但是结果存在不确定性。预示着汇丰和中国平安的十年姻缘即将走到尽头。

　　2002年10月，平安和汇丰签署《认购协议》，作为汇丰子公司的汇丰集团拿出6亿美元现金（约人民币50亿元），认购平安增发的2.467亿股外资股份，这占到当时平安总股本的10%，当时创造了内地金融业金额最大的引进外资项目。

　　之后，2005年5月，汇丰全资子公司汇丰保险从高盛与摩根士丹利下属公司手中收购其持有的平安股权，从而将其持有的平安股份增加到19.9%。

　　公开资料显示，汇丰近年来在平安的股份有所摊薄但并未减持。

　　而且，目前来看，中国平安公司财务和业务质量不存在问题。前三季度寿险业务累计实现规模保费1575.68 亿，银行业务为集团贡献利润52.46 亿元，平安信托资产管理规模为2315.15 亿，平安证券前三季度完成16 个股票项目和31 个债券主承销项目。

　　中银国际认为，汇丰转让或减持中国平安深层次目的源于现有欧债危机。实际上从2011 年开始，世界主要投行均在港股不同程度减持持有的中资银行和保险公司股票。减持目的是为应对欧债危机储备流动性。实际上欧债危机远比我们想象的要严重，与其待危机升级时出售亚洲相关股票，不如在此之前进行套现。

　　比如AIG便是前车之鉴，2008 年以前AIG 本来可以将其亚太地区业务以高价出售，但是由于在次贷危机之前没有储备流动性，造成AIG 受次贷危机影响很大。而当AIG 想出售亚太业务时候，却被收购方大打折扣。

　　此外中银国际认为，汇丰减持与保险业增速放缓有关。自2011 年以来中国寿险保险业保费陷入低迷，就目前形势判断，2013 年中国寿险业保费增速不会出现明显提升，中国保险业已经进入一个瓶颈期。实际上从2011 年开始，外资投行已经陆续撤出中资保险股。UBS、BlockRock、凯雷、金骏投资在港股先后对新华保险、中国人寿、中国太保和中国平安进行减持，对保险公司股价产生较大幅度负面影响。

　　中信建投认为，由于汇丰控股的减持数量较大，预计将会采取大宗交易的方式进行。因此，无论是A 股还是H 股，对二级市场的直接冲击都较小。此外该公司的股东基础仍然是相对稳定的，汇丰控股减持这一单一事件，并不能对中国平安的基本面产生较大影响，但可能会导致市场情绪对股价的压制。