《十大历史底部特征渐次重现》一文认为，当前市场正逐步具备历史重要底部的种种特征。沪综指998点、1664点等中期底部基本具备以下十大特点：1、三个月以上下跌时间；2、跌幅较大；3、市盈率达历史底部水平；4、投资者情绪降至冰点；5、机构普遍看空后市；6、新股密集破发；7、管理层表态开始转暖；8、前期强势股出现补跌；9、阴跌变急跌，个股集体跌停；10、成交从持续低迷演变为上涨放量、下跌缩量。

    大跌底。若无大跌，何来大底？所谓三个月以上下跌时间或者月K线三连阴，对于中期底部尚可。对于历史大底则远远不够。打造历史大底的大跌，至少跌幅在50%以上。

    值得注意的是，参照历史大底。目前市场，无论下跌时间还是下跌空间都相差甚远。从2245点至998点历经4年，跌幅为55%，6124点至1664点，虽仅下跌1年，但跌幅为72.8%，均超50%，而从3478点至今，下跌3年，但跌幅仅为38.8%。即使参照形态相似的998大底，以跌幅50%，至1739，至少还有400点下跌空间。

    估值底。998、1664的估值与今天的估值不具可比性。998时，尚为股权分置时代，今天是全流通时代，998、1664时，对应是中国经济的高增长或可预期的高增长，以及人民币持续升值，而今天中国经济进入转型期，人民币开始贬值，因此，以998、1664时，周期蓝筹股估值为基础的估值底理应大打折扣。

    政策底。至于文中所提到的管理层表态开始转暖，与历史大底无关。只有足以改变股市供求的实质利好，才能促进历史大底形成。998对应的是停发新股以及超预期的股改汇改、1664对应的是停发新股以及超预期的4万亿，而如今，仅靠预期中的几次降准降息，对疲软的实体经济可谓杯水车薪，没有停发新股以及超预期政策支持，A股何谈历史底部？

    股价底。投资者情绪达到冰点需量化分析， 比如两市平均股价。目前，15元以上的股票数量仍然为460多家，占总数的1/4，,10块钱以上家数也仍有1000家，个股大规模连续暴跌赶底的情况还没有发生。

    2008年10月1664点时，两市平均股价仅为5.86元，2012年1月6日2132平均股价7.8元，而7月27日2128，平均股价8.96元，恐怕再下跌10%，才有反弹。

    综上，四个大底条件无一具备，大底离我们还很远。

    从国外的经验看，日本和台湾在经济转型期间，股市均表现一般，台湾在1991年至2000年历经了10年的转型周期，在这期间的股市年均涨幅仅为6%左右，而台湾在转型前年均涨幅可达25%左右；同样日本的经历也告诉我们转型无牛市，期间股市的涨幅要远远低于转型前后。

    在未来的几年中，以战略新兴产业为核心的发展战略已经敲定，在这个过程中传统行业的增速或将逐步趋缓，如果未来仍以地产或者固定资产投资拉动经济就会违背转型的初衷，在这个过程中我们要经历阵痛，因此在转型模式被探明之前，股市会失去高速增长的经济作为依托，与之对应的大牛市也许还要等许多年。

    同样我们要注意的是，在国内经济经历转型阵痛的同时，外围经济复苏乏力的困扰或将形成长期利空，这也与以往的历史大底所对应的大环境有很大的区别，罗斯柴尔德近期表示，西方世界在过去20年中所累积的令人震惊的债务数量委实苦难重重。考虑到政策的严苛， 将不太可能会带来快速的经济复苏。

    纵观998、1664点的大牛市的确立，都离不开强有力的政策带来大量流动性的支持，今天，国内靠宽松货币政策、人民币升值、贸易顺差带来新一轮流动性泛滥已经不可能。

    愈演愈烈的资本外逃，以及房价企稳反弹都在分流股市资金。有报道称，今年热钱流出国内的规模已经超过2000亿人民币，这无论对股市还是实体经济都会造成很大程度的影响，同时也会抵消掉货币政策所释放的流动性。

    有媒体曝目前空仓账户比例达到60%，而7月份以来，公募基金仓位却大幅上升，据统计，股票型和混合型基金的双周简单平均持仓由上期的80.87%提升至本期的82.48%，增加了1.61个百分点，已经处于2006年以来的较高水平内，其中，股票型基金的仓位由85.52%突进至86.62%。

    基金仓位向来是市场的反向指标，素有88大魔咒之说，即当基金仓位达到88%红线时，市场将达到大顶，而现在股票型基金仓位已升至86.62%，距红线仅一步之遥，未来市场后续的推动力将在何方？市场还远远没到底部？

    此外上半年A股销户数达22万户，那么这也就意味着中小散户纷纷退场，基金如此高的仓位，未来将会进入机构杀机构的时期，后市恐不乐观？

    上证综指与处于危机中心的希腊西班牙股市一起跌回十年前。A股上半年22万股民销户，反映了A股低迷。龙赢富泽基金经理童第轶向和讯网表示，要想拯救目前的A股市场，虽然单靠暂停IPO是没用的，但现如今应该让整个市场休养生息，不能无限的索取，而不让投资者有盈利。

    龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰也表示，目前我们整体市场的不规范使得A股缺乏投资价值。大多数上市公司在自身的治理上不对投资者负责，那么业绩就难以向上，暂停IPO不能解决根本的问题，要从根源上得到控制，我们要建立一个好的经济体系，让所有投资者都能公平的参与其中才是解决目前股市的唯一方法？

    大盘自5月份2453点以来，几乎是无抵抗下跌，200点的跌幅与4个跳空缺口，显示了空方对局势的绝对掌控。进入本周，大盘缩量接连创新低，但日成交金额并未创新低，沪市最低日成交411亿远大于去年年底2132点前的地量360亿。根据地量地价的股谚，如果后市日成交金额继续多于360亿，则基本可以确定大盘击穿2132，屡创新低，为空头陷阱。若跌破360亿，则2132有效击穿，后市继续寻底。值得注意的是，本周五沪深两市成交金额已经基本持平，结束了过去一个多月深市成交领先沪市的局面，从历史经验来看，往往两市成交出现逆转的时候就是市场变盘的时候。

    从技术分析角度来看，大盘已经连续出现5个“黑色星期一”，周K线已经出现6连阴，技术指标底背离已经隐约出现，超跌反弹的概率大大增加。随着大盘下跌，MACD指标红柱缩小但并未出现绿柱，DIF与DEA两线也已经粘合，KDJ三线均掉入20以下，显示大盘超卖明显，OBV、BOLL等指标亦显示大盘目前已在指标相对低位。更为重要的是，目前大盘走势很像2011年11月，去年11月大盘6连阴之后盘整了3周，然后展开了2132点到2478点的350点幅度的反弹。而从时间周期来看，2453点的调整以来已经持续了13周，市场可能会迎来变盘时间窗口。

    周边市场来看，近日外围市场普涨，为大盘反弹营造了良好的气氛。道指底部稳健，目前处于震荡上行中。港股周五表现抢眼，恒生指数和国企指数均出现2%涨幅，而目前两者距上方压力位的上涨空间还有4%左右，A股若踏准节奏反弹或许会事半功倍，如果错过这个时机，等周边市场出现调整时再反弹，恐怕会制约反弹幅度。

    2453点以来的下跌，几乎是无抵抗下跌。而无抵抗下跌，避免了途中反弹既过度消耗多头能量又增加未来反攻的解套成本。经历持续13周300多点下跌，本周多项技术指标均已超跌，多头此时进行反击，不仅节约了成本，还可吸引市场短线资金、套牢补仓盘、技术性买盘的入场加盟。 如上所说，目前沪市日成交400多亿的成交虽然不支持大盘有效创新低，但要想出现象样的反弹，沪市日成交至少要放大到700亿左右。

    股指期货持仓量本周依旧居高不下，均在6万手以上，多空存在分歧但依然空方占据主动，空退多进不出现，大盘反弹力度不会很大。

    市场经历持续下跌后，前期强势股会依次出现调整，一旦强势股补跌完成，往往意味着底部的形成。我们可以看到，创业板、中小板指数已经出现大幅调整，地产指数经近期持续调整，也到了支撑位置，生物医药板块相关个股已有大幅回调，一直表现坚挺的保险板块，短期也已经出现回调迹象，同时，银行板块企稳。

    但从平均股价来比较看，截至本周五，两市平均股价为8.96元，今年2132点底部时为7.8元，从这个角度来看，平均股价还有10%的跌幅才能见阶段底。

    综合来看，无论短期是否出现反弹，大盘目前都处在一个寻阶段底部、孕育阶段反弹的过程之中。未来大盘反弹主要有两种可能。

    一是下周初直接展开短期反弹，但由于个股调整未完全充分（平均股价仍偏高）等情况制约，反弹幅度约50点，而后继续寻阶段底，再启动阶段反弹； ；第二种情况较理想，即大盘在沪市日成交不破360亿的前提下，再来一次大幅股价下跌情况，将平均股价降低至2132点的水平，如果出现这种情况，大盘形成的底部会有较强的支撑，将出现周线级别的反弹，根据历史经验，10%涨幅、200点反弹可期，当然，如果有QE3等消息面配合的话，不排除达产生与2132点相似的月线级别的反弹。