“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”，在这一句玩笑话的背后，却道出了无数股民的辛酸。上市接近6年，股价从开盘价48.6元下跌至2013年6月25日的7.08元，跌幅85.4%，是大熊股的标志。可以说中石油自上市之日起就一直在拖累着大盘。这个作为两市流通市值和总市值排名第一的公司，却在资本市场上扮演着食之无味、弃之可惜的尴尬角色。

　　头顶着“亚洲最赚钱公司”的光环，却没有为股民带来应有的回报，而在投资者眼中，即使其股价出现上涨，也往往被看做行情见顶的信号。无论是估值，还是在中国经济结构中的地位，其股价却总表现的不尽如人意，如今中石油也仅仅沦为了一个维稳的工具。

　　一场钱荒对6月份的行情形成了巨大的冲击，股指出现了快速的下跌，1949点成为大底的牛市梦被彻底的击碎。而自上周末以来，一股神秘的力量却引起了市场的广泛关注，中国石油及工商银行、建设银行等权重股盘中均出现了巨量买单，每到尾市均有“超级资金”有意的拉升股价，而其中走势最强中石油更是出现了罕见的7连阳。

　　虽然它是两市中总市值最大的公司，权重占比为8.82%，但中石油却是相比于银行股而言，实际流通盘小的多股票，也是“杠杆率”（实际流通市值/总市值）最高的公司。目前中石油流通A股为1615.22亿股，而其大股东的持股数量就占据了97.84%，也就是说仅有不到35亿股是实际流通的股票（排除掉大股东减持），若按周五收盘8.06元来计算，其实际流通市值仅为280亿元左右。

　　而工商银行去掉汇金及财政部的持股外，其实际流通的部分为155亿股，按周五收盘计算其流通市值为612亿元左右；建设银行实际流通市值为407亿元左右；中国银行为1665亿元。其他商业银行的实际可流通市值也基本均大于中国石油，仅有280亿元左右的“流通市值”却占据着A股市场8。82%的权重，因此中石油也就成为了最廉价最高效的护盘工具。

　　1．中级以上底部确立

　　自中石油上市以来，共出现过9次连续上涨5个交易日的走势， 而把这九次的连续上涨可以归为三类，第一类是中石油的上涨发生在有重大利好政策的刺激下，指数由熊转为盘整后上涨的初期阶段，符合这一特征的是中石油在2009年3月16日至3月24日的七连阳以及2010年9.29日至10.12日中石油出现历史上第五次5连阳。

图1

图2

　　从上图看，这两次中石油的连续上涨起到了助涨的作用，而这两次发生的时点均发生在指数见底后，经过了长时间的盘整，且处于盘整转为上涨的初期阶段。同时要有重大的利好政策配合，1664点后是由于四万亿经济刺激计划；2319点后是美国推出QE2、农行上市的维稳需要以及社保基金宣布提高持股比例等利好刺激。

　　2．中级以上顶部将至

　　第二类时点发生在行情已出现一定涨幅的前提下，中石油的连续上涨也就意味着指数即将见顶，而且其概率几乎是100%的。符合这一条件的是2009年6月29日至7月6日出现六连阳、2009年10.30日至11.5日五连阳、2011年3.1日至3.7日五连阳、2012年2.22日至2.28日五连阳。

图3

图4

图5

图6

　　从上述4组图形可以看出，一旦中石油的连续上涨发生在行情已有一定涨幅的时候，那么指数在未来一段时间内见顶的概率是100%的。这也是一旦中石油出现大涨，市场就会由此担心行情即将见顶的重要原因，上述4组图形对应3478，3186，3067，2478见顶后，时隔今日仍无法突破。

　　3．短线反弹后再创新低

　　第三类中石油的连续上涨发生在指数处于下跌趋势的某个时点上。符合这一特征的分别发生在2009年8.20日至8.26日、2011年9.26日至9.30日、2011年10.24日至10.28日。

图7

图8

　　从上图可以看出，如果指数本身处于下跌的趋势中，同时又无重大利好刺激下，中石油的连续上涨并不能改变指数原有的趋势，而后仍然会创出新低。

中石油七连阳 不改市场下跌趋势

　　7月4日，受益上海自由贸易试验区获批的消息提振影响，上海物贸7月4日开盘即“一”字封上涨停，锦江投资、上海三毛、万业企业、华贸物流等相关个股开盘后股价也均迅速向上冲击涨停价位。整个上海地区板块中，上涨超5%的公司达19家。

　　7月5日，上海物贸高开震荡之后便又迅速拉升至涨停，并带动多只上海本地股的飙升。自贸区概念股已经成为一个独立的板块，而上海物贸的龙头地位一览无余。

　　7月3日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议，通过了《中国（上海）自由贸易实验区总体方案》。据此前的公开报道，中国（上海）自由贸易试验区将涉及税收减免、域内人民币自由兑换、企业融资便利等重要创新内容。

　　早在今年3月份，李克强总理在上海调研期间称，鼓励支持上海积极探索，在现有综合保税区基础上，研究如何试点先行，在28平方公里内，建立一个自由贸易试验区，进一步扩大开放，推动完善开放型经济体制。

　　这28平方公里，即上海综合保税区的统管范围，其中包括1990年全国第一个封关运作的上海外高桥保税区（含2004年4月设立的外高桥保税物流园区）、2005年与浙江跨区域合作建设的洋山保税港区，以及2010年9月启动运营的上海浦东机场综合保税区。

　　保税区又称保税仓库区，指经一国海关设置的或经海关批准注册、受海关监督和管理的可以较长时间存储商品的区域。保税区能便利转口贸易，增加有关费用的收入。运入保税区的货物可以进行储存、改装、分类、混合、展览，以及加工制造，但必须处于海关监管范围内。外国商品存入保税区，不必缴纳进口关税，可自由出口，只需交纳存储费和少量费用，但如果要进入关境则需交纳关税。上海外高桥是中国第一个保税区，由国务院1990年批准设立，是包含保税仓储、国际贸易（含转口贸易）、出口加工和商品展示等4项功能的特定区域。随后又相继建设了天津港、大连、深圳的福田和沙头角、宁波、广州、张家港、海口、厦门象屿、福州、青岛、汕头、珠海、海南洋浦等15个保税区。

　　自由贸易园区（Free Trade Zone），指的是主权国内的贸易自由化，具体指向某一国家或地区境内设立的小块特定区域，实行优惠税收和特殊监管政策。相比国内目前的各类保税区，自由贸易园区意味着更优惠的政策、更大的开放度。从本质上看，中国眼下的特殊监管区实行的仍是“境内关内”政策，而国际通行的自由贸易园区则实行“境内关外”政策，即放开一线（国境线），管住二线（与非自由贸易园区的连接线），在区内免除海关通常监管。

　　此前有消息称，利率市场化、汇率自由兑换、金融业对外开放和离岸金融中心等被认为是上海自由贸易区先行先试的重中之重。具体而言，与保税区相比，自由贸易园区具备以下三点差异：一是监管理念，要从货物管理转变为企业管理的理念；二是贸易的开放度，要有与国际接轨的多元贸易模式；三是政策的开放度。最主要的是外汇政策和税收政策，自由贸易园区要求外汇政策率先开放，税收政策要有国际竞争力。