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井喷行情暂停 超预期调整将至

【第六十期 2013年1月18日】

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五十九期:短期顶部确认 A股或现黑1月
    鉴于沪市本周成交额已经是自去年以来的第四大,前三大分别发生在2478、2476、2453反弹的三大顶部,尤其是1949反弹涨幅超过2132反弹,领涨的180金融指数涨幅,已达到2319反弹涨幅(30%),2296作为短期顶风险较大。[详细]

第五十九期观点准确度调查
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比较准确
不准 一点不准
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非常好 没议市厅没办法操作了
看不看都行
说不清楚
  
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导语
1949井喷行情本周成交创2012年以来天量,本周五金融、地产指数再创1949以来新高时,上证指数却量价背离,无力新高。多头似力竭。尤其是下周一将成为主力合约的下月合约,本周创半年来交割周最低持仓纪录。这或许意味多头主导的超预期井喷行情告一段落,转入多空平衡的震荡整理,或出现空头主导的超预期的调整,甚至不排除本轮行情临近尾声之可能(若历史上井喷行情不过一个半月之魔咒再度显灵)。[井喷行情暂停 超预期调整将至][莫把井喷当牛市]

议市场

领涨指数遇重压 市场筹码松动
导语

目前金融指数、地产指数作为领涨的两大核心均面临关键的长期压力线。本周一再次出现大阳线收复了上周五失地,然而与以往不同的是,大盘成交量有所放大,而周二的再次放量的小阳线预示着上方筹码出现松动的迹象。

  本周市场已经完成二八热点切换,带动指数上涨的权重股从12月大涨转入1月平台震荡调整,尽管本周五金融、地产指数再创1949以来新高,但下周再度启动新一轮上攻继续向上突破的可能性较低。

  首先,从技术上,无论金融、地产分类指数还是上证指数均面临重大阻力。

  从本轮领涨的金融、地产分类指数看,目前两个指数的已经到达或者临近长期压力线,从经验上看,第一次触线后,点位往往不会直接向上形成有效突破,必须在此位置蓄势或先向下调整后再行突破。

金融指数(399190)月K线
金融指数(399190)月K线

地产指数(399200)月K线
地产指数(399200)月K线

  此外上证指数也面临20月线以及1664-3478点的黄金分割0.382处的压力。

  其次,从市场动向上,无论两市本周成交创2012年以来周天量,还是,沪强深弱转向深强沪弱,均表明市场短期不具备继续逼空的条件。

  此外要注意的是1月14、15日,深成指成交额持续超过上证指数成交额,后三日二者基本持平。尤其是,本周五金融、地产指数卷土重来再创1949以来新高,仍无法改变两市成交额持平的格局。表明市场已从1949启动后的沪强深弱转向深强沪弱,资金更倾向于中小盘股票,而非已大幅上涨的蓝筹股。因此,蓝筹股作为本轮上涨的核心动力,其上涨动能已经弱化,资金开始了调仓行为,因此权重的股调整也势在必行。

  最后,从金融股换手率及涨幅监测,本轮行情截止12月180金融月换手率均略低于2319行情,而最大涨幅已高于2319行情,考虑本轮行情180金融180月换手率最大才5%,与180金融在1664暴涨时最低月换手率18%,其余基本在30%以上,相距甚远,因此,180金融不具备继续大涨条件。

  本轮行情180金融涨幅30%,换手率,2012年10月、11月、12月分别为1.76%、2.26%、5.26%。

  2319行情180金融涨幅28%,换手率,2010年9月、10月、11月分别为3.41% 、7.06%、6.25%。

2476周天量已现 增量资金不容乐观
导语

本周上证周成交额6000亿已经达到2476点周成交水平,未来行情若要继续上涨,就必须要有持续的放大的成交额作为支撑。而从现在市场整体的走势看,权重股已经处于调整阶段,主力资金有明显的调仓换股动作,因此未来一两周内,指望成交额继续放大的可能性较低。

  首先,本周上证周成交额6000亿已经达到去年3月2476点周成交水平,反映目前股市流动性压力很大。

  大盘在12.5、12.14、12.25、1.14分别出现了四次长阳拉动指数强势上行,但前三次长阳,沪市日成交始终未超过1100亿。第4次却出现14-16日三日日成交平均1300亿水平,表明在2300附近,市场流动性压力很大。市场将面临多股套现压力,做空盘,获利盘、套牢盘、避险盘(春节期间规避外围风险的资金),因此要警惕未来一两周内可能出现的调整风险,但调整并不意味着是坏事,这样可以消化前期因上涨形成的获利浮筹,也可以使踏空资金有的放矢。

  其次,增量资金有限。

  警惕基金88魔咒效应,当基金整体仓位水平接近或达到88%的时候,A股往往会出现一个重要高点,市场也会随即出现大幅调整。据数据显示,截至1月4日,普通股票型基金仓位平均数为89.11%,较上期仓位报告大涨13.13%。即使公募此次89.11%高仓位不是反向指标,也无多少钱可买股了。要留钱分红并应付赎回。

  境外热钱的增量有限。本轮反弹虽是估值修复行情,但参与的主力很大一部分来自境外热钱,但目前观察美元指数的走势,在短期内很难继续下跌,未来维持箱体震荡的可能性较大,同时QE3何时停止还存在未知数,这将为境外热钱继续的大规模流入起到抑制作用。据黎友焕介绍,1月以来境外热钱仍处于净流入,但净流入力度小于12月。且境外热钱目前首选目标为一线城市房产,能作为股市增量资金的数量有限。

  从流动性的角度看,今年整体的资金面与去年会基本持平,略有改善。但改善空间有限。一方面,2012年新增贷款8.2万亿,为历史第三,2013年新增贷款绝不会象历史第一9.59万亿看齐。一方面,2012年12月CPI重回上升通道,这为货币政策可能的放松起到了抑制作用,从去年夏季后,央行对采取直接降息或降准的态度十分谨慎,今年在通胀重生的背景下,货币政策或将继续维持稳健,这在2012年中央经济会议中也已经明确定调。此外还有外资研究机构认为今年下半年中国或有加息的可能,因此今年的流动性与去年相比,难占优势。唯一可期待的是理财、信托产品出现严重违约案吸引资金流出转战股市。

题材股集体调整 市场缺乏做多热点
导语

在市场完成二八转换后,维持大盘强势调整的重要动力转移至中小盘个股上,但随着军工、高送转题材炒作的完结,市场短期内缺乏新的热点来带动市场人气,如果权重股与题材股同时调整,将形成合力,对未来行情十分不利。

  随着股市的反弹,看多的言论占据了主导,著名私募大佬但斌言,A股将迎来历史上最大的牛市,周期可达10年之久。也有著名博主在其博客中称,股民财富将由此轮牛市改变命运。我们且不说这些观点是否过于乐观成疯狂,但市场中这些豪言壮言也可以为我们敲响警钟,别人贪婪之时我恐惧,正是投资大师巴菲特的名言。

  值得警惕的是,自12.5日长阳以来,周四市场首次出现跌停潮,军工等前期强势股集体跳水,对题材股炒作敲响了警钟。此外,本轮反弹期间,每日涨停家数基本都维持在30家以上,而周四在出现多股跌停的同时,涨停个股家数也大幅下降,这对做多力量会形成较大打击。

  目前市场上涨的个股主要以补涨为主。因此在权重股失去资金支持的情况下,强势股同时熄火,仅凭补涨的股票很难继续引领大盘继续上涨,要谨防调整升级的可能性。

议热点

和讯议市厅六十期
莫把井喷当牛市
导语

上证指数一个半月大涨近20%后,下一步1949行情如何继续演绎?是延续逼空上涨,还是先调整一段再上涨,或者是出现最坏的结果——迅速见顶回落持续下跌,这恐怕是存在于股民心中最大的疑问。要回答这一问题,关键是认清1949行情的性质,是井喷而非牛市。

井喷行情的单边上扬之气势与个股暴利之诱惑,很容易给人造成一种牛市来了的错觉,不过井喷行情与牛市有本质区别。

  这里先对本轮行情的特征并进行定义,然后与历史上相似的行情进行对比。

  首先,井喷行情上涨坡度极陡,势如井喷,短期涨幅巨大。这就不同于历史的慢牛行情。因为慢牛行情的大盘走势的斜率往往低于45°角,而井喷行情的上涨坡度超过60度角甚至80度角,短期涨幅巨大。比如,本轮行情在短短的30个交易日内,大盘就实现了近20%的涨幅。

  其次,井喷行情单边上扬、拒绝调整。本轮行情启动以来,一直拒绝调整,而是走大阳上涨——小平台整理——继续大阳上涨的模式。这种急涨慢跌的走势很容易给人造成一种牛市的错觉。

  最后,井喷行情往往是借重大利好出台,对长期单边下跌进行报复性修正。本轮行情经过长期的深度跌幅之后实现的。上证指数从2011年4月18日3067点下跌以来,跌到最低点1949点,区间下跌1075点,最大跌幅超过35%。而个股更是跌幅惨烈,根据和讯数据中心的统计,跌幅超过50%的个股接近四成。此外,本轮行情启动,与美国QE3、QE4、证监会实际暂停IPO、大幅增加QFII和RQFII额度、新型城镇化路线确立等政策环境配合,于是就有市场人士高呼“历史上最大的一轮牛市启动了”。

  而历史上的牛市则与井喷行情不同。从技术上,牛市经历长期底部震荡才启动,而且通过二次三次探底确认底部,形成上升趋势线,依托上升趋势线,进二退一慢牛震荡拉升,遇重大阻力或累积涨幅较大后,会出现持续回落调整。这些牛市特征可使大资金充分吸收廉价筹码。而包括本轮行情在内的井喷行情,都是V型反转,单边上扬不回头,不具备这些牛市特征。

  此外,牛市以基本面确定性拐点为依托,以经济增长见底之V型或U型拐点为依托,以货币政策从紧向松的拐点为依托。而目前,经济增长见底之为L型的概率大,故周期性上市公司业绩的见底回升面临不确定风险,而去年12月通胀反弹,使货币政策继续放松的预期面临不确定风险。此外,IPO的恢复日期及转融券推出日期,QE3停止日期皆不确定。

  一旦不确定风险降临或市场对此风险形成预期,市场就可能大跌。因此,井喷行情有相当的欺骗性。

和讯议市厅六十期
井喷行情皆短命 暗藏很大风险
导语

通过历史井喷行情的对比发现,只有一波主升浪,没有第3浪,更无第5浪,一路逼空快速见顶,震荡整理出货,而后一路持续回落调整,不给解套机会,是井喷行情的普遍特征。

  罗马非一天建成的,而大牛市也非通过一轮的急涨就能够建立起来的。从07年6124点下跌算起,这种急涨慢跌、坡度很陡的井喷行情多次上演,和历史上井喷行情更加的类似。

  所谓的井喷行情是指股市受长期某种利空因素压制的影响,股价低靡或者长期非理性的下跌,众多投资者被套或者不愿意介入,但是一旦利空因素被阶段性化解,被非理性低估股价的股票会被大小投资者第一时间积极介入,导致股市暴涨。

  之所以把本轮行情定义为井喷行情而不是趋势反转的牛市,主要是因为牛市的上涨时通过上涨→调整→再上涨→再调整的方式进行,留给踏空者进场的机会,而井喷行情则是以连续逼空的方式进行。因此这种特点就决定了井喷行情的持续性不是很强,一旦井喷无法维持,大量获利盘、套牢盘、作空盘,一齐套现,便出现见顶后崩盘,迅速回落。反映在K线上的表现是,井喷行情只有一波主升浪。没有5浪上升,甚至没有3浪上升,只有一波主升浪。

  历史上不乏井喷行情的案例,例如1992年5月439点上涨到1429点,一个月涨三倍;而后单边下跌,11月跌至386点。1994年7月29日——9月13日,大盘从325点上涨到1052点,一个半月涨三倍;而后单边下跌,1995年2月跌至524点。

  最为市场所津津乐道的井喷行情便是1999年的“519行情”。在席卷全球的网络科技股热潮的带动下,A股走出了一波凌厉的飚升走势,不到两个月的时间里,上证综指从1100点之下开始,最高见到1700点之上,涨幅超过50%。但是随即展开迅猛的下跌。当年12月跌至1341点。

2010年2319井喷行情走势
2010年2319井喷行情走势

2010年2319井喷行情走势
2012年1949井喷行情走势

本轮行情与2319行情的异同
导语

在井喷行情中,本轮行情和2319行情最为相似,无论从形态、成交量、外部条件等都有诸多相同,因此大盘有可能在某种程度上复制2319行情。

  如果要找参照系,本轮行情和2010年7月2日的2319行情最为相似。

  一、1949行情和2319行情都是在股指期货推出之后发生的。由于股指期货具有助涨助跌的作用,因此在上涨的时候都是急速上涨。而且2319见顶时的11月12日的5.1%大阴线刚好发生在期指主力合约交割周前一周的周五。1949行情1月11日的高位中阴线也发生交割周前一周的周五。

  二、两者都经过长期的下跌,而且形态极为相似。2319行情从09年11月高点3361下跌至10年7月的低点2319,最大跌幅高达%。1949行情从2012年5月高点2453下跌至1949点,最大跌幅为21.34%。而且两者在下跌之前都构成了双头结构。下跌时间均为7个月。

  三、政策背景相似。2319行情时恰逢农业银行(601288,股吧)上市,为了配合国有银行上市。管理层出台了很多利好政策,比如加大社保入市比例,而本轮行情管理层暂缓IPO,加大境外资本入市的额度等一系列护市的措施。

  四、都是大盘行情。2319行情启动主要是煤炭等资源股推动下启动的,后来金融、地产等权重股参与其中,成为推升大盘的主力。而本轮行情也是主要由金融、地产、基建等权重所拉动,二八风格非常明显。根据和讯数据的统计,本轮大盘最大涨幅接近20%,而仍有620只个股涨幅小于20%,占个股总数的25%。而且2319行情中股指期货的最高涨幅超过下跌起点位置,这正说明行情是由权重股所主导的。

  最后,国际大环境相似。美国在2010年10月推出了QE2,美国2012年9月、12月推出了QE3、QE4。

  综上所述,在诸多条件比较相似的条件下,大盘很可能在某种程度上复制2319的走势。

  不过,1949 的井喷行情也与2319也有区别。

  2319上涨至3186点尽管历时4个月,但是井喷段发生在其年10月8日——11月11日的一个半月时间,涨幅为19%。而本轮行情上涨的最大涨幅也为19%,目前已经上涨一个月左右,这意味着本轮行情很可能接近尾声。

  再者,2319行情发动中,占大盘最大权重的金融指数涨幅接近为50%,而本轮井喷行情,金融指数已经上涨38%,不过按照2478--2453-1949-2332是对于3478-3361--2319-3186的小形态的复制,金融指数已经短期见顶。

  值得一说的是,在2319上涨至3186点期间,恰好对应美元指数处于88-74的中级下跌趋势中。而1949上涨至2332期间,恰好对应美元指数处于81.45-79的阶段下跌中。鉴于美元指数与A股走势长期负相关,只要美元指数不下破79,则意味着1949行情很可能接近尾声。

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