资产负债比高于行业平均水平 偿债能力存风险

由于公司业务规模不断扩大、自有资金有限，银行借款成为公司融资的主要来源，报告期各期末公司银行借款的余额分别为12,650万元、12,650 万元和11,800 万元。

虽然公司的资产流动性较好，偿债能力较强且以往债务偿还情况良好，但是由于公司目前已经承接的和即将参与招标的地铁、隧道类大型工程数量多、规模大、周期长，资金需求量大，公司仍存在一定的偿债风险。

2001年至2012年全国城市绿地面积及城市绿化覆盖率：

与同类型上市企业相比，公司的各期末资产负债率虽然呈持续下降趋势，但仍处于较高水平。说明在企业存在一定的偿债能力风险。

周转率暗藏坏账风险 投资者需谨慎粉饰可能

细看公司的申股说明书，公司存在一些财务隐忧，投资者应该引起重视。

由上表可知，金盾风机近三年的应收账款激增，占营业收入比率逐年增大，2013年更是激增到了89.82%。据其招股说明书解释，是由于其主要客户受近年宏观经济增速放缓、国家政策控制等因素的影响，短期内其融资能力受到一定的制约，付款周期延长，导致应收账款增速高于营业收入增速。目前国内经济正处于转型期，宏观经济形势仍然没有特别好转的迹象，公司坏账的风险有逐步加大的趋势。

金盾风机近三年应收账款：

金盾风机近三年的应收账款激增，占营业收入比率逐年增大，2013年更是激增到了89.82%。据其招股说明书解释，是由于其主要客户受近年宏观经济增速放缓、国家政策控制等因素的影响，短期内其融资能力受到一定的制约，付款周期延长，导致应收账款增速高于营业收入增速。目前国内经济正处于转型期，宏观经济形势仍然没有特别好转的迹象，公司坏账的风险有逐步加大的趋势。

近三年金盾风机经营性现金流量净额与净利润：

2011 年和 2013 年，金盾经营活动产生的现金流量净额均低于同期的净利润。而又以2013 年最严重，经营活动产生的现金流量净额较当期净利润少 9,949.60 万元，主要是由于应收账款的急剧增加。2013 年末，应收账款账面余额较 2012 年末增加了11,345.82万元。

由以上财务数据表明公司2013年度的利润主要依靠于应收账款账面余额的去人，大幅度的应收账款的增加来掩盖经营活动现金为负可能带来的净利润亏损，存在在申请上市前夕粉饰公司财务状况的可能性，投资者需谨慎对待。

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