关联担保错综复杂 债务沉重

据招股说明书显示，王珍海持有该公司发行前总股本的70.26%，是威龙股份的控股股东和实际控制人。从2010年初到2013年年末，王珍海以及王珍海控股的威龙集团与威龙股份子公司海源经贸，合计向威龙股份及威龙股份其他下属子公司提供近50份短期担保，担保金额在500万到3,000万不等。可以想见地是，如此频繁的担保也契证了威龙股份巨大的短期借款额。不仅如此，威龙集团还向威龙股份提供了7起数额不等的外币担保，换算成同期人民币币值，金额在300万到2,000万之间。

当前威龙股份仍有14起担保借款在履行过程中，合计总借款数额超32000.00万元。与此相应地是，威龙股份也为其下属公司提供了多达17起的借款担保，累积金额超16000.00万元。在背负沉重债务的情况下，威龙股份还能为其子公司提供担保。

而且，报告期内除海源经贸、甘肃威龙和浙江威龙实现盈利外，有超过半数子公司出现不同程度亏损，可谓经营惨淡，所以，威龙股份的资金面很可能处于捉襟见肘的情况，如此拆东墙补西墙的资本运作难免让人怀疑。

募集资金还贷银行占近三分之一

根据威龙股份的招股书，威龙股份拟将其中的2亿元用于偿还银行借款，占募集资金的28.38%。

持续下滑的主营业务以及高企的负债和滞压的存货都给威龙股份的后续经营造成巨大压力。威龙股份坦言称，公司存在持续较高的资金压力，且该公司的债务压力会给日常资金周转带来一定的负担。

招股书显示，威龙股份拟使用募集资金8061.73万元用于营销网络建设，威龙股份过度依赖于山东、甘肃和浙江市场，报告期内，威龙股份的国内市场份额不断下降。统计数据显示，2011年至2013年，国内葡萄酒行业的主营业务收入分别为384.60亿元、438.46亿元、408.17亿元，威龙股份的营收在行业的比重分别为2.17%、1.82%和1.74%，呈现不断下滑的趋势。营销网络项目的建设能否达到理想的效果，带动公司业绩较大提升存在不确定性。

行业整体景气度下降 利润严重受损

2013年，由于酒类消费市场变化以及受进口葡萄酒持续冲击的影响，我国葡萄酒行业景气度出现下滑，国内主要葡萄酒生产企业均受到影响。2013年，公司营业收入为7.11亿元，较2012年同比下降10.86%，净利润为3541.07万元，较2012年同比下降58.33%。

从上图中我们可以看出，五家葡萄酒企业中的四家在2013年的净利润同比都出现大幅下降，而且其中三家营业收入下降，两家几乎持平。在这种行业惨淡的背景下，威龙股份通过这次IPO募集的资金能否力挽狂澜将会画上一个大大的问号。

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