境外市场经营风险

2011 年、2012 年和2013年，公司海外市场的主营业务收入分别为70，698.40万元、72，205.43万元及88，193.09万元，占公司主营业务收入的比例分别达到64.95%、55.18%及54.05%。

海兴电力表示，一方面，公司在海外市场的竞争对手既包括Itron等国际化电表企业，也包括各地的本地电表企业，这些竞争对手可能在资金、技术、管理水平或其他资源方面具有优势， 使公司面临激烈的市场竞争风险。另一方面，公司海外业务受各地整体经济环境、政府投资计划、汇率等因素的影响，若公司主要海外市场环境（包括但不限于政治、经济、贸易政策等）发生较大变化、我国出口政策产生较大变化或我国与这些国家或地区之间发生较大贸易争端等情况，可能对公司的海外业务产生重大影响。另外，公司部分海外市场国家受到经济制裁，可能对公司的经营造成不利影响。

应收账款余额较大

2011年、2012年及2013年，海兴电力应收账款年末总额分别为21，300.36万元、36，130.80万元及37，000.60万元，占同期营业收入的比例分别为19.50%、27.52%及22.59%，其中账龄在一年以内的应收账款占应收账款总额的比例分别为96.46%、90.14%及97.67%。

对此海兴电力解释称，公司主要境内客户为国有电网公司及其下属企业等电力用户，货款的回收时间根据不同订单的情况有所差异，并存在一定的季节性因素。同时也表示，虽然公司的应收账款主要客户资产质量较高、信用程度良好，发生违约的概率较小，但也不排除由于应收账款无法及时收回而对公司整体运营产生不利影响的风险。

出口退税政策变化风险

报告期内，公司根据财政部、国家税务总局联合颁布的《关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》等相关法律法规享受出口退税的优惠政策。2011年、2012年及2013年，公司享受的出口退税金额分别为4，721.66万元、3，872.16万元和6，206.31万元， 分别占同期税前利润的20.58%、12.97%和17.96%。如后续出口退税政策发生变化，将会对海兴电力经营业绩产生一定影响。

存货快速增长

　　

截至2011年、2012年及2013年末，海兴电力存货余额分别11，697.95万元、15，730.29 万元及17，851.23万元，增长速度较快。海兴电力表示，库存商品的增长是报告期内存货余额增长的主要原因。如果存货无法及时消化，将给公司生产经营带来一定风险。

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