不缺钱不借钱 企业上市为哪般？

南威软件募集资金拟投资项目合计4.11亿元，同时公司账面货币资金高达1.77亿元，特别值得注意的是南威软件不存在任何形式的短期借款和长期借款。

2013年度南威软件购买了2500万元的银行理财产品，可该项资产并没有在资产负债表中得到体现，招股说明书中理财产品本该归属的交易性金融资产一栏为空，更不用提确认投资收益一说。

资料来源《南威软件股份有限公司首次公开发行股票招说明书》

无论是监管层还是认可上市公司的上市行为，其本质是认可上市公司扩大资本规模之后的投资项目与发展路径具有可行性，同时对于资本的需求具有合理性。但是很显然南威软件并不缺钱，不存在银行借贷的企业不算凤毛菱角，也绝对不是企业的常态。对于一家不缺钱不借钱的企业，上市融资投资于并不明朗的项目，确实应该因此监管层乃至投资者的注意。

不强势不增长 企业前景在何方？

南威软件的主营业务是为各级政务部门提供电子政务解决方案，经过多年的市场积淀和深度运营，在权力阳光、党（军）委信息化、智慧公安等细分领域具备一定的竞争优势。但是该行业是一个高度开放的市场，厂商的竞争尤为激烈，同时客户的需求也在不断变化之中。因此如何能继续保持在政府、党委、军队、公安等电子政务领域的既有优势，并不断开发新产品、拓展新市场，是公司是否能够保持增长的重要因素。

虽然在招股说明书中，南威软件着力营造自身在市场中的优势地位，但是数字说明一切。市场中提供电子政务解决方案的企业很多，已经上市的企业也不在少数，但是南威软件的市场占有率并不那么乐观。

招股说明书中，南威软件根据公司各个产品的营业收入和公司主要产品的市场容量，推测相关产品2011年到2013年的市场占有率如下：

资料来源《南威软件股份有限公司首次公开发行股票招说明书》

2014 年2 月赛迪顾问《2013 年中国电子政务行业专项研究报告》①显示，2013 年中国电子政务总体投资规模为1,634.20 亿元人民币，2009 年以来的年均复合增长率为17.35%。赛迪顾问预测，2014-2018 年，中国电子政务总体投资规模将保持15%以上的增长速度。而2011年至2013年，南威软件的营业收入增长率分别为10.5%、16.12%，复合增长率为13.28%低于行业平均增速。

同时值得注意的是，南威软件不但市场占有率较低，同时期业务也存在着低于局限的问题。2011年至2013年，南威软件来自福建省外的业务收入逐年增加，收入占比分别为21.52%、26.35%和28.08%，毛利占比分别为34.08%、40.74%和36.43%。从收入结构来看，目前福建市场为南威软件最主要的市场，如果南威软件未来不能顺利拓展福建省外市场，将对南威软件的持续成长产生较大影响。

资料来源《南威软件股份有限公司首次公开发行股票招说明书》

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