客户集中度相对较高的风险

2011-2013年度，华扬联众来自前五名客户的销售收入分别为 56,599.95万元、84,091.43万元和 93,185.56万元，占营业收入的比重分别为52.05%、50.06%和 41.22%，客户集中度相对较高。

华扬联众已在汽车、金融、电信、快速消费品等领域形成了相对稳定的优质客户群体，包括上海通用、中国银行、人保财险、中国移动、百胜集团（旗下包括肯德基、必胜客等品牌）、苏宁、蒙牛、宝洁、通用磨坊（旗下包括哈根达斯、湾仔码头、贝蒂妙厨和绿巨人等品牌）和不凡帝（旗下包括阿尔卑斯、比巴卜和曼妥思等品牌）等。但是，如果公司不能巩固和提高综合竞争优势、持续拓展客户数量、扩大业务规模，或者公司主要客户由于所处行业周期波动、自身经营不善等原因而大幅降低互联网营销预算，或者公司主要客户由于自身原因减少甚至停止与公司的业务合作，公司经营业绩都将受到重大不利影响。

应收账款余额较大的风险

2011年末、2012年末和 2013年末，华扬联众应收账款余额分别为39,548.80万元、64,132.32万元和 98,961.23万元，占当期营业收入的比重分别为 36.37%、38.18%和 43.77%，应收账款规模较大且增速较快。如果主要客户因自身经营状况或外部经营环境严重恶化以致影响偿付能力，则公司将面临应收账款部分甚至全部无法收回的风险。

营运资金需求量相对较大的风险

华扬联众一般与客户约定在互联网营销服务完成之后的30至90天内向客户收取营销款项。主要互联网媒体一般约定于每一季度末集中结算上一季度的营销投放款。该种模式下，由于客户向公司付款的时间相对不确定，而公司向互联网媒体付款的时间相对集中，且支付金额通常较大，因此，公司季度末需要保有较大数额的运营资金。如果客户因自身原因发生延迟付款甚至无法偿付公司款项，华扬联众将面临较大的营运资金压力，造成一定的资金周转风险。

企业所得税税率变化风险

2012年12月，华扬联众被认定为高新技术企业，有效期为2012年至2014年。公司自2012年度起按照 15%的优惠税率缴纳企业所得税。2012年度及2013年度，华扬联众享受的企业所得税税收优惠金额为 695.25万元和 806.86万元，占同期归属于母公司股东的净利润比例分别为9.91%和 9.80%。如果华扬联众在未来不能持续取得高新技术企业资格或因国家对高新技术企业的税收优惠政策发生变化等因素导致公无法享受优惠税率，仍将对经营业绩产生不利影响。

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