下游应用行业较集中

长泰股份产品分为两大系列，即造纸完成工段智能装备和工业机器人应用系统。目前，造纸完成工段智能装备应用于造纸行业，工业机器人应用系统主要应用于汽车、工程机械、轨道交通装备等行业。2011 年至2013 年，长泰股份来自于造纸行业的收入占主营业务收入的比例分别为93.49%、89.25%和76.39%，长泰股份主营业务收入主要来自于造纸行业。尽管公司自2008 年开始逐步加强工业机器人应用系统在其他行业市场的业务开拓，并取得了一定的进展，但其收入在公司主营业务收入中的占比仍然较低。如果造纸行业的产业政策发生改变或未来发展出现重大不利变化，则将对公司业务产生不利影响。

机器人应用系统业务新市场拓展存风险

为保证长泰股份的可持续发展，公司自创立以来一直在进行新技术、新产品的研发、推广，并大力推动已有产品向其他行业拓展。

2010 年11 月，长泰股份与德国必诺签订了《授权与技术转让合约》，引进消化国际领先的高速精密平板切纸机技术，并在此基础上进行再创新，目前相关样机正加紧二次开发，并将逐步向市场推广；公司开发生产的造纸完成工段智能装备，在其他行业如食品、建材、纺织、印刷等领域同样具有很好的推广价值，目前公司已开发圆管带状式输送系统、自动化立体仓库、半自动/全自动捆扎打包线等产品，并在市场调研、与目标企业合作等方面取得有效进展，部分项目开发已获成功案例；公司工业机器人应用系统近年来发展较快，2011 年、2012 年和2013 年的主营业务收入占比分别为6.51%、10.75%和23.61%，但由于进入市场的时间较短，业务增长不够稳定，所实现收入占主营业务收入的比例仍较低，未来公司机器人应用系统业务仍有待进一步大力开拓。

长泰股份高速精密平板切纸机的推广、包装输送智能装备向其他行业拓展、工业机器人应用系统业务进一步发展，将为公司带来更大的业务发展空间。但新产品推广、新市场开拓前期投入较大，未来发展具有不确定性，公司存在一定的新市场拓展风险。

外协采购占同期原材料采购总额5成左右

在轻资产业务模式下，公司外协采购金额占原材料采购总金额的比例较高，2011 年、2012 年和2013 年，公司外协采购金额分别为9,118.39 万元、10,031.47 万元和9,204.23 万元，占同期原材料采购总金额的比例分别为50.80%、44.50%和45.65%。由于公司掌握整个生产经营的核心技术环节，并对外协业务实行有效管理，外协业务比重较高并未给公司经营带来负面影响。尽管如此，随着公司业务量的增长，较高的外协业务比重在产品交货时间、产品质量保证、生产能力保证等方面，仍将给公司带来一定的风险。

应收账款较高占比近4成

长泰股份项目执行周期较长，且项目的质保期通常在一年以上，货款回收周期较长，这些因素直接造成公司各年度应收账款余额较高，并且随着公司业务的发展，应收账款余额不断上升，2011 年末、2012 年末、2013 年末应收账款余额分别为8,730.14 万元、9,524.40 万元、12,223.19 万元，占营业收入的比例分别为35.65%、32.33%、36.52%。

从应收账款的账龄来看，长泰股份应收账款账龄主要在两年以内，2011 年末、2012 年末和2013 年末，公司二年以内的应收账款占同期应收账款余额的比例分别为89.80%、85.52%和85.69%，应收账款账龄结构较为合理；从应收账款的客户结构来看，主要为大型造纸企业，客户信誉良好，实际发生坏账的比例很小。但随着公司业务发展及应收账款的不断增长，公司依然存在个别客户无法及时回款甚至发生坏账损失的风险。

该公司最新消息