市场竞争加剧 业绩或面临下滑风险

随着该细分市场领域的市场环境逐步成熟，市场规模不断扩大，吸引了越来越多的软件企业进入，市场竞争更加激烈。新竞争者的进入，可能带来产品和服务价格的下滑、产品更新换代加快、市场份额难以保持的风险。公司将面临国内大型软件企业和国外软件企业的竞争，这可能对公司的产品和服务的价格、市场份额等产生不利影响。

公司2011 年、2012年和2013年的营业收入分别为7,654.49 万元、10,074.72万元和9,702.33 万元，2011 年、2012 年和2013年归属于公司普通股股东的净利润分别为2,351.44 万元、3,091.91 万元和2,977.46 万元，报告期内公司业绩增长态势趋于平缓。若未来国家对财政票据电子化管理改革及非税收入管理信息化建设的相关规划发生不利调整，或者公司出现不能巩固和提升市场竞争优势、跟不上产品技术更新换代的速度、市场开拓能力不足、新竞争者的进入，可能带来产品和服务价格的下滑、产品更新换代加快、市场份额难以保持的风险。

公司将面临国内大型软件企业和国外软件企业的竞争，这可能对公司的产品和服务的价格、市场份额等产生不利影响。公司业绩增长速度将可能会有所降低，亦可能出现业绩下滑。另外，基于公司资产规模较小，整体抗风险能力较弱，如本招股说明书中描述的风险相继发生或出现其他风险，不排除公司可能在证券发行上市当年出现营业利润下滑50% 以上甚至发生亏损的情形。

应收账款居高不下 经营现金流存风险

招股说明书显示，公司2011-2013年报告期各期末，公司应收账款账面原值分别为 2,573.30 万元、2,359.16 万元和3,056.48 万元，应收账款账面价值占期末流动资产的比例分别为24.46%、24.34%和29.78%。

由于公司客户一般在第四季度集中付款，导致应收账款占资产比重各年末较小，但期中占比较高。随着业务规模的持续扩大和销售收入的大幅增加，公司应收账款余额总体上呈增加趋势，可能存在部分货款不能及时回收的风险。

如果金额较大的应收账款不能及时回收将影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，给公司的营运资金带来一定压力，从而对公司的经营现金流产生不利影响。2011 年、2012年及2013年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 1,699.77万元、3,602.46 万元和2,024.33 万元，公司存在因为经营性现金流入及流出不匹配而导致经营性现金流量净额为负的可能。

人工成本上升成本增加 影响公司盈利

公司经营规模快速扩张，员工人数从 2011 年初的199 人增加到2013 年末的519 人，人工成本支出逐年增加，员工人数的持续增加导致公司存在一定的人工成本上升的风险。最近两年，公司成本费用中人工成本分别为3,148.45 万元和3,542.21 万元，其中人均人工成本分别为6.15 万元和6.84 万元，公司人均人工成本2013年相比2012 年上升了约12%。

随着社会进步和产业结构的调整，我国劳动力市场价格不断上涨，公司为保持人员稳定并进一步吸引优秀人才加入公司，未来仍有可能进一步提高员工薪酬待遇，增加人工成本支出，从而对公司盈利产生一定的不利影响。

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