债务压身 房产股权被质押

公司近年来养殖规模扩张迅速，公司新建猪舍、引进原种猪以及增加消耗性生物资产存栏均需要大量资金，公司目前融资手段以银行借款为主，2012年末至2014年末，公司银行借款余额分别为18,400万元、25,500万元和29,000万元，应付票据（银行承兑）余额分别为3,900万元、12,500万元和20,000万元，对银行负债规模增长迅速。公司银行融资全部用于主营发展，现有资金投入为公司未来业绩增长奠定基础，存在一定的短期偿债风险。

截至 2014年12月31日，公司为融资抵押了13处自有房屋产权及9处对应的土地使用权、1 处猪场房屋及机器设备、主要生产性生物资产，质押了所持有的攸县农牧的 80%股权。上述固定资产、无形资产、生产性生物资产及其他资产是公司的主要经营性资产。如果相关借款到期无法偿还，则上述抵押物及质押物可能被债权人处置，将对公司的生产经营造成不利影响。

内控风险 现金结算存隐忧

公司采购、生产销售的产品均属于农产品，产品采购、销售过程中存在一定的现金结算情况。2011 年至2014年，公司产品销售的现金结算比例分别为4.52%、3.38%和 3.16%，采购的现金结算比例分别为 0.02%、0.0027%和 0.15%。

近年来，公司销售环节现金结算比例逐年下降，采购环节现金结算比例也得到有效控制。公司现金结算对生产经营造成的风险低，但公司仍存在一定因采购销售环节的现金结算导致的内控风险。

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