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吉宏包装一股独大 严重依赖伊利集团

来源:和讯股票

导 语

  厦门吉宏包装科技股份有限公司(简称:吉宏包装)拟公开发行新股不超过2,900万股,在深交所中小板上市。投资者在评价发行人此次公开发售的股票时应特别考虑下述各项风险因素。这些因素可能直接或间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生不利影响。

吉宏包装一股独大 存实际控制人控制的风险 

发行人自然人股东及其在发行人处担任的职务如下

金冠电气

本次发行前,公司实际控制人庄浩持有公司45.76%的股份,此外,庄浩的亲属庄澍、张和平、贺静颖分别持有公司17.60%、3.52%和3.52%的股份,庄振海通过永悦投资间接持有公司7.18%的股份,庄浩及其亲属直接或间接持有公司共计77.58%的股权,本次发行后,庄浩及其亲属仍然持有公司半数以上的股份。尽管公司已建立起较为完善且有效运作的公司治理机制,但庄浩仍可利用其控股地位,控制公司的经营决策和重大事项,若控制不当,将对公司及其他股东造成不利影响。

客户高度集中 严重依赖伊利集团

据招股书显示,厦门吉宏2013年前五大客户的销售收入占主营业务收入的比重高达92.32%,其中第一大客户伊利集团的销售收入占主营业务收入的比重68.30%,接近七成,严重依赖伊利集团,如果由于客户自身原因发生产品安全等质量事件,或受到行业内同类企业发生的产品重大事件的连带影响,或因外部宏观经济变化而导致自身终端消费市场发生不利变化等各种情形,导致对公司产品的需求大幅下降,公司的经营业绩将受到重大不利影响。

财务风险

净资产收益率下降的风险

2011年度、2012年度和2013年度,公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产收益率分别为17.90%、20.17%和16.47%,盈利能力较强。本次发行完成后,本公司的净资产规模将大幅增加,但由于募集资金投资项目从资金投入到产能完全释放需要一定的周期,因此,公司在该周期内将会出现净资产收益率下降的风险。

应收账款发生坏账的风险

2011年末、2012年末和2013年末,公司应收账款账面价值分别为6,012.02万元、9,789.42万元和8,735.56万元,占同期营业收入的比重分别为19.48%、27.54%和22.56%,应收账款数额较大;报告期内,应收账款周转率分别为5.49次、4.27次和3.96次,应收账款周转正常。截止2013年12月31日,公司账龄在1年以内的应收账款占应收账款总额的99%以上,应收账款质量较好。虽然公司应收账款所对应的主要客户信誉良好,发生坏账的风险较小,但因公司的应收账款数额较大,如果公司不加强应收账款管理,在主要客户生产经营情况发生重大不利变化的情况下,公司将面临应收账款发生坏账的风险。

税收优惠风险

根据中华人民共和国国务院颁布的《对福建省关于建设厦门经济特区的批复》(【80】国函字88号)及国务院颁布的《关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》(国发【2007】39号),正奇彩印2011年企业所得税按24%税率执行、2012年起按25%税率执行。

2011年本公司母公司被厦门市科学技术局、厦门市财政局、福建省厦门市国家税务局、福建省厦门市地方税务局认定为高新技术企业并取得了编号为GF201135100131的《高新技术企业证书》,有效期为三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》及其相关规定,并经厦门市海沧区国家税务局2012年4月25日登记备案,本公司母公司2011年、2012年、2013年享受15%的企业所得税的优惠税率。

呼市吉宏收到内蒙古自治区发展和改革委员会下发的《内蒙古自治区发展和改革委员会关于确认呼和浩特市吉宏印刷包装有限公司为国家鼓励类产业企业的复函》(内发改西开函【2013】118号),认定呼市吉宏符合财政部、国家税务总局、海关总署《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》(财税【2011】58号)和《国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》(国家税务总局公告2012年12号)的相关规定,执行15%企业所得税税率。2013年3月27日,取得内蒙古自治区土默特左旗国家税务局核发的《西部大开发企业所得税优惠政策审核确认表》,从2012年开始享受15%税率的企业所得税优惠政策。

2012年8月3日,呼市吉宏收到呼和浩特市经济和信息化委员会下发的《关于呼和浩特市吉宏印刷包装有限公司环境保护、节能、节水专用设备企业所得税优惠的函》,享受退税的设备共计542台、金额为33,031,818.46元。从2012年9月份开始可抵免所得税金额为3,303,181.85元。2012年度已抵免1,828,629.73元,2013年度已抵免1,474,552.12元。

母公司2013年5月22日取得厦门市海沧区国家税务局下发的《企业所得税税收优惠事项备案通知书》,本公司47台设备为《节能、节水专用设备企业所得税优惠目录(2008年版)》中规定的专用设备,其原值为4,778,244.96元,可抵免所得税金额为477,824.49元,已于2012年全部抵免。

2014年2月11日,母公司取得厦门市海沧区国家税务局下发的《企业所得税税收优惠事项备案通知书》,公司2013年度购置并实际使用列入国家财政部、国家税务总局、国家发改委三部委公布的《节能、节水专用设备企业所得税优惠目录(2008年版)和环境保护专用设备企业所得税优惠目录(2008年版)》范围内的专用设备228台套,其原值为20,556,248.41元,按规定可抵免企业所得税金额2,055,624.84元,已于2013年度全部抵免。

公司报告期内享受的税收优惠金额及占净利润比例如下:

金冠电气

如果未来国家高新技术企业税收优惠政策发生变更,或公司以后年度不再符合高新技术企业资格的认定标准或无法获取税务部门的高新技术企业所得税优惠政策备案,或本公司子公司呼市吉宏所享受的西部大开发有关税收政策发生变化,将会对公司未来的经营业绩产生一定的影响。

短期偿债风险

随着公司业务的快速发展,产能扩张使得公司的固定资产、无形资产投入需要大量的资金,并且维持日常经营所耗用的营运资金增加,导致公司流动负债规模较大。截止2013年12月31日,公司流动负债为19,978.10万元,占负债总额的83.30%,流动负债比例较高;2011年末2012年末和2013年末公司流动比率分别为0.93、1.10和1.06倍,速动比率分别为0.62、0.86和0.84倍,略低于同行业上市公司,公司存在一定的短期偿债风险。

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新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
长江材料 2055.0000 25.56 2021-12-15
内蒙新华 8838.1000 11.15 2021-12-15
凯旺科技 2396.0000 2021-12-14
光庭信息 2315.5600 2021-12-13
亨迪药业 6000.0000 2021-12-10

往期回顾

吉宏包装发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过2,900 万股
发行后总股本 不超过2,900 万股
注册资本 人民币8,700 万元
法人代表 庄浩
所属行业 包装印刷业
保 荐 人 华龙证券

吉宏包装募资用途(亿元)

项目名称 投资额(万元)
厦门吉宏胶印改扩建项目 13,025
厦门吉宏塑料软包装扩建项目 6,067
厦门吉宏创意设计项目 1,052
偿还银行贷款 5,000
合计 25,144

吉宏包装的主要财务数据

科 目 2013年度 2012年度
营业收入(万元) 387,25.59 355,49.12
净利润(万元) 36,33.21 35,35.42
利润总额(万元) 39,97.36 36,50.82
基本每股收益(元/股) 0.42 0.42
总资产(万元) 452,79.36 371,77.93

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