募集资金投资项目达产后面临的市场销售风险

公司目前 CIT/MIT（含 MIT）、OIT 产能分别为 15,000 吨、500 吨，本次募 集资金项目达产后将分别新增 CIT/MIT、OIT 产能 7,500 吨、500 吨；此外将分 别新增 BIT、B/F 腈中间体、高端颜料产能 2,000 吨、3,000 吨、500 吨。由于募集资金项目从建设到达产将经历较长的周期，所以并不能保证做出市场判断所依据的外部环境保持不变。

虽然发行人结合近年来公司现有业务增长情况，通过仔细调研新产品市场，对募集资金项目新增产能的可行性进行了充分论证，但由于募集资金项目从建设到达产将经历较长的周期，所以并不能保证做出市场判断所依据的外部环境保持不变。同时，扩大销售规模及新产品营销对发行人销售部门提出了更高要求，若发行人不能有效提升销售团队的人员规模、管理水平及营销水平，开拓新的销售渠道，将无法满足发展需要。综上，公司募集资金项目达产后将面临市场销售风险。

固定资产及无形资产折旧折旧摊销增加

本次募集资金投资项目总投资 25,908.00 万元，其中固定资产投资为20,908.30 万元。以公司现行固定资产及无形资产折旧摊销政策，预计本项目建成后年新增折旧及摊销总额为 1,300 万元左右。

如果市场环境发生重大变化或无法预知的重大不利情况出现，募集资金项目预期收益短期不能实现，则公司存在因固定资产的大量增加而导致利润下滑的风险。

应收账款增多 公司现金流紧缺

2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年 6 月末，公司应收账款净额分别 3,498.05 万元、5,067.77 万元、5,280.06 万元和 8,813.04 万元，应收账款 净额占资产总额的比例分别为 7.62%、10.27%、9.66%和 15.28%，应收账款净额占比较高。如果公司不能对应收账款实施高效管理，或客户信用状况发生恶化，将可能导致公司面临一定的坏账风险。

近年来公司为缓解产能不足的问题、抢占市场份额，加大了固定资产 投资力度，但由于融资渠道较为单一，造成资金相对紧张，制约了公司资金运营 的效率以及长期资金的投入。

环境保护及安全生产风险

公司从事精细化学品生产是国家环保部认定的重污染行业。由于公司生产过程中将产生废水、废气及废固，上述三废若因人为或意外原因处置不当将可能导致环保事故，从而影响公司的正常经营活动。另外，随着环保要求日趋严格，国家可能进一步提高环保标准，从而加大公司的环保支出和成本。因此，本公司存在环境保护风险。

公司为化工企业，生产过程中使用的原材料的储运和使用存在一定的火险隐患，如在生产过程中操作不慎，亦可能危害到生产工人的健康安全。如公司在安全管理环节发生疏忽，或员工操作不当，或设备出现问题，均可能发生失火、爆炸等安全事故，影响公司的生产经营，并可能造成较大的经济损失，进而对公司正常生产经营产生较大的不利影响。

实控制人控股77% 一股独大遭质疑

本次发行前，刘宪武先生和王文锋先生间接持有本公司的股份分别为 38.67%的股权，合计持股比例为 77.34%，二人为本公司的实际控制人，本次发 行股票完成后仍将处于绝对控制地位，因而不排除其通过行使投票表决权及其他直接或间接方式，对公司的经营决策、财务决策、重要人事任免等方面进行控制或干涉，损害公司及中小股东的利益。公司的经营可能会因为股权结构相对集中、实际控制人的控制而受到影响，存在股权结构相对集中及实际控制人控制风险。

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