华安证券经纪业务占比超7成

华安证券第一大股东为安徽省国有资产运营有限公司，与国元证券同属于安徽本地券商，但从发展上来说，略逊于国元证券。从营业部规模上来说，华安证券拥有117 家证券营业部和9 家期货营业部，其中有75 家证券营业部和4 家期货营业部位于安徽省省内；国元证券拥有共有95家证券营业部，安徽省内43家。华安证券的业务对于安徽省本省的依赖程度远高于国元证券。

华安证券业务不但地域集中，同时业务也主要集中于经纪业务，根据华安证券招股说明书对业绩的披露显示，2013年至2015年，证券经纪业务占比分别问79.44%、62.93%、71.65%，证券经纪业务利润占公司利润总额的比例分别为127.70%、70.82%和78.24%。

华安证券业务占比情况

根据中国证券业协会披露的数据，2013年、2014年、2015 年全行业证券公司代理买卖证券业务净收入占证券行业总体营业收入的47.68%、40.32%和46.79%。华安证券经纪业务占比要远远高于行业平均水平，过度依赖经纪业务，可谓是券商的一大隐患。2013年至2015年，券商佣金的市场平均水平为0.079%、0.067%和0.056%，呈现下滑趋势，虽然华安证券的平均佣金水平略高于市场平均水平，但难改下滑趋势，二级市场交易量下滑势必会对华安证券接下来的收益带来不小的冲击。

根据华安证券最新披露的招股说明书，以及24家上市券商披露的2015年的年报对比，华安证券2015年净利润18.65亿元，排名第21名，高于国海证券、山西证券、太平洋证券，与“同门兄弟”国元证券相比相差7.4亿元。

多名资深独立董事“顶格”任职

上市公司独立董事制度一直以来引发市场讨论，知名学者、教授更是关注的重点。华安证券4名独立董事中，名气最大的为原中国社科院金融研究所主任、经济学家易宪容担任公司的独立董事。历任湖南师范大学学报编辑部编辑，中国人民大学工商管理学院博士后，香港大学经济金融学院合作研究研究员；2008 年至2010 年兼任万家基金管理公司独立董事。

同时其余3名独立董事，可谓是独立董事界的资深人士，其中2名金雪军、赵慧芳分别任职于5家上市公司，独董王烨现任3家上市公司、1家新三板挂牌公司润成科技的独立董事。华安科技原独立董事朱卫东也曾人安徽省两家上市公司独立董事。

根据《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》规定，“独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责”。华安证券独立董事金雪军、赵慧芳可谓是“顶格”任职。

影子股众多控股公司子公司齐分羹

根据华安证券股权结构显示，独立董事现兼职企业与曾兼职企业与华安证券股东质检有着千丝万缕的联系，如黄山旅游、时代出版等。同时可以发现华安创业影子股众多，东方创业、皖能电力、黄山旅游、江苏舜天、时代出版分辨持有公司8.68%、7.09%、3.55%、3、55%、2.48%的股份，共71500万股，占公司股份总额的25.35%，根据以往的行情走势，新股上市之前，影子股将会掀起一波预热行情。

作为安徽省国资委下属国有独资公司，国资运营公司持有华安证券32.58%股权，为公司的控股股东。同时，上市公司与其控股股东也是双双现身：国资运营公司和安徽天成投资分别持有公司32.58%和0.88%股权；安徽省能源集团有限公司以及其旗下控股上市公司皖能电力分别持有公司3.55%和7.09%股权；安徽出版集团与其旗下控股上市公司时代出版传媒分别持有公司17.72%和2.48%股权。

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