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756期

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今创集团客户集中度较高 曾涉“高铁第一人”受贿案

来源:和讯股票

导 语

今创集团主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务,主要产品包括车辆内装产品和设备产品。在动车组配套产品领域,公司参与了包装内装、侧拉门机构、厨房、座椅等产品的国际化任务。在城轨车辆配套产品领域,公司产品目前几乎全面覆盖到全国各主要城市,广泛参与了包括北京、上海等近几十个城市近百条城轨线路项目。

客户集中度较高 前五大客户占营收比例近70%

根据招股书,按统一控制口径统计,公司的前五大客户分别为中国南车、中国北车、阿尔斯通、西门子、庞巴迪,占营业收入的比例分别为46.14%、9.91%、6.92%、5.48%、5.40%,存在客户集中度相对较高的风险。

客户集中度

今创集团前五大客户情况

客户的集中度高,一方面可以保证公司与供应商保持较为稳定的合作关系,有助于保持公司业务和客户的稳定性,但另一方面不排除未来失去某些主要客户后,或者如果大客户的产品需求或主要采购政策发生重大变化,可能在一定程度上影响公司的经营业绩,将会给公司的盈利能力可能出现较大的打击,造成负面的影响的风险。

曾行贿原有“高铁第一人”之称的铁道部总工程师张曙光

2005年至2009年间,张曙光在担任铁道部运输局局长期间,在今创集团总裁戈建鸣表示愿意给其财物,并请其给予今创集团支持之后,利用职务上的便利,为今创集团成为动车组辅助电源等配件的配套生产商及压低外方谈判条件等事项提供帮助,为此分别以需要用钱、参评中国科学院院士需要用钱为由,向戈建鸣提出需要用钱的具体数额,先后3次收受戈建鸣给予的钱款共计人民币800万元。

此类事件对公司的形象和发展造成不利影响,如若公司上市后还出现此类行贿事件被曝光可能导致股价大幅的波动,从而影响和损害股民的利益。

原材料价格受大宗商品影响 波动较大

产品使用的原材料种类较多,主要包括铝板、铝型材、不锈钢、聚氯乙烯贴膜、电器件、厨房配件、门机构配件、锁组成配件等。2012-2014年,原材料成本占主营业务成本的比例分别为77.04%、74.22%和73.90%,主要原材料占采购金额的比例达50%,其中原材料价格收铝、钢等大宗原材料价格波动的影响相对较大。如果未来原材料价格大幅上升,将会增加公司的生产成本,对公司的经营业绩造成不利影响。

控股 控股

今创集团主要原材料采购金额及比例

负债率逐年攀升 应收账款余额较大

公司资产负债率逐年攀升,2012年至2014年期间母公司资产负债率涨。

负债

今创集团偿债能力指标

除此之外,2012年末、2013年末和2014年末,公司应收账款余额分别为85,846.88万元、91,480.22万元和75,258.97万元,应收账款余额较大,占流动资金比例较高。并且随着公司经营规模的扩大,应收账款可能进一步增加,如公司采取的收款措施不力或客户经营情况发生不利变化,应收账款发生坏账的可能增加。

境外销售额达20% 受汇率波动影响大

公司境外业务快速发展,收入占比由2012年的8.69%提高到2014年的20.04%。

汇率

汇率变动对现金及现金等价物的影响

由此可见,汇率的波动会给公司带来直接的损失,从而影响营收和利润。随着未来公司产品出口规模的逐步增长,汇率波动对公司业绩的影响可能将 进一步加大。如未来人民币出现大幅升值,在使公司形成汇兑损失的同时,公司 相对国外竞争对手的价格优势可能被削弱,导致公司产品销售收入增长率下降, 可能对公司经营业绩造成不利影响;如未来人民币出现大幅贬值,公司进口原材 料的采购成本将上涨,可能也将会对公司经营业绩造成不利影响。

实际控制人的风险

公司控股股东及实际控制人为俞金坤先生。俞金坤先生直接持有公司33.92%的股权,通过万润投资间接控制公司5%的股权,通过易宏投资间接控制公司4.75%的股权,合计控股43.67%。

股权图

今创集团股权结构图

其余股东中戈建鸣先生为实际控制人俞金坤之子,为实际控制人的一致行为人,占有公司32.59%的股权。也就是说俞金坤父子总计间接或直接持有今创集团的76.26%的股份。

在这种情况下,实际控制人处于绝对控股模式下,其他中小股东实际上丧失了投票权,无力监督也无心监督。大股东往往会诱生出机会主义行为,利用关联交易掏空上市公司等。大股东对私人收益的追逐将会直接降低公司价值,从而损害其他股东的合法权益,大股东可能以牺牲企业利益为代价为自身攫取更多利益。所以,对于此类公司,投资者一定要擦亮眼睛。

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股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
天铭科技 1000.0000
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朗鸿科技 710.0000
昆工科技 2616.6700
三维股份 3000.0000

往期回顾

今创集团发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过4,200万股
注册资本 7,500万元
法人代表 俞金坤
保 荐 人 中信建投

今创集团募集资金用途(万元)

项目名称 募集资金投资额
动车组配套装备制造项目 60,855.38
城市轨道交通配套装备扩建项目 30,157.75
补充流动资金 40,000.00
合计 131,013.13

今创集团的主要财务数据(万元)

科 目 2014年度 2013年度
营业收入 202,005.58 137,937.92
营业利润 58,734.13 23,010.11
利润总额 59,205.66 29,510.45
净利润 52,320.57 26,303.62
归属母公司股东净利 52,320.57 26,303.62

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