家族持股近75% 小股东权益受损风险大

本次发行前，吴晓宁、叶露夫妇及二人之子吴憾合计持有发行人4,866.8984万股股份，持股比例合计为74.70%，系发行人的控股股东及实际控制人。在此背景下可能会发生实际控制人利用其控制地位通过行使表决权或其它方式，对公司的生产经营或重大决策进行控制，进而损害公司其他股东特别是中小股东的利益的情况。

中石伟业股权结构图

除此之外，在公司前十大股东中深创投为红土鑫洲执行事务合伙人，双方存在关联关系。本次发行前，深创投持有公司630.0008 万股，占本次发行前总股本的9.67%；红土鑫洲持有239.9998 万股，占本次发行前总股本的3.68%。投资者应注意股东中存关联关系的情况出现，若关联交易方连同实际控制人或其他大股东行使表决权或其他方式进行对公司不利的决议，可能也会产生损害其他投资者的权益的情况。

客户集中度呈不断上升的趋势 前五大客户销售占比达70%

报告期内，公司客户集中度呈不断上升的趋势，公司向前五大客户的销售占比由2011年的34.22%上升至2014年1-9月的70.19%。其中近几年稳居第一大客户的Ericsson AB占营收的比例逐年拉升，截止2014年1-9月，其销售额占营收比已达37.01%，占前五大客户销售比例的一半还多。

公司与大客户保持高度合作的关系有利于公司长期稳定的发展，但如果这些客户与公司的合作内容产生了变化，特别是稳居第一大客户的Ericsson AB减少订单或取消合作，将对公司的销售业绩造成一定程度的不利影响。

中石伟业前五大客户销售占比情况

应收账款持续增长 资金压力不断加大

报告期内，随着公司销售规模的持续、快速增长，公司应收账款持续增加。2011 年末至2013 年末、2014 年9 月末，公司应收账款的账面余额为2,968.91 万元、4,804.84 万元、6,412.15 万元和6,578.02 万元。虽然公司主要客户均为信誉良好的国内外知名企业，且公司报告期内已计提了充分的坏账准备，但此类企业对信用期和信用额度有不断增加的诉求，销售额增长、信用期延长和信用额度的增加将占用公司更多的营运资金，使公司面临更大的资金压力。

中石伟业应收账款占流动资产比例情况

出口贸易额占比加大 净利润受汇率波动影响大

近年来中石伟业加大对于出口业务的发展力度，自2011年至2014年1-9月出口收入占主营业务收入的比例已经从12.77%提升到了53.50%，可以说公司的出口业务占主营业务的一半。

中石伟业出口收入占主营业务比例情况

公司出口业务主要以美元和欧元结算。人民币兑美元和欧元汇率的波动会对公司经营业绩造成一定影响。未来公司外销产品的比例有可能进一步提高，若未来人民币兑换美元、欧元汇率出现急剧大幅的不利波动，则有可能会对公司的销售额以及净利润产生不利影响。

原材料价格波动幅度大 剧烈波动影响公司盈利

公司主要原材料为各类导电颗粒、导热颗粒、膜材料、硅橡胶、电子元器件、 各类金属制品及其他辅助材料。报告期内产品成本中原材料的比例约为80%左右，占比较高，近年来波动较明显。未来原材料价格若出现剧烈波动，将对公司盈利能力造成一定的压力。

中石伟业主要原材料价格表

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