应收账款占流动资产近一半 或引发资金周转问题

截至2014年6月末、2013年末、2012年末和2011年末，公司应收账款占流动资产的比例分别为52.73%、44.73%、49.67%和52.91%。

合容电气合并资产负债表（元）

公司无功补偿装置产品主要销售给电网公司。在付款结构的安排上，除少量电网客户在签订合同后预付10%的预付款外，一般是采用货到现场验收合格后付款50%、产品挂网运行后付款40%、运行满一年后付款10%的付款结构；加之电网变电站等电力工程项目建设周期较长，导致公司应收账款余额较大。

虽然本公司客户信誉优良，发生坏账损失的可能性较小，但由于应收账款占用了公司大量流动资金，若不能及时收回，将会影响公司的现金流量，对公司正常的生产经营造成不利的影响。

总资产12%被质押和抵押 存偿还不当的风险

截至2014年6月末，公司用于抵押和质押的资产合计5,888万元，占总资产比重为12.29%，主要系应收账款、厂房及土地使用权等。上述资产是公司生产经营所必需的资产，若公司不能及时偿还对应被担保标的，上述资产可能会被执行用以偿还借款，从而影响本公司正常的生产经营。

合容电气担保抵押合同

原材料价格波动大 影响主营业务正常有序发展

原材料价格波动直接带来产品成本的变动，公司主要原材料有聚丙烯薄膜、铝线、苄基甲苯、瓷瓶、铝箔等。2011年度、2012年度、2013年度及2014年上半年，公司原材料及辅料成本占主营业务成本的比例分别为86.70%、88.04%、86.57%、83.92%。若未来原材料价格大幅上涨，将对公司业绩带来不利的影响。

合容电气主要原材料价格的变动情况

实际控制人间接和直接持股超50% 或存控制失当的风险

截至招股书签署日，贾申龙持有本公司控股股东合容集团98%的出资，同时还直接持有公司265万股股份，占本次发行前公司总股本的3.56%，所以贾申龙直接和间接持股超半数为公司的实际控制人。

合容电气股权结构图

上述发起人中，贾申龙和贾小芳分别持有合容集团98%、2%的出资，贾申龙和贾龙青、贾小芳系兄弟、兄妹关系，贾申龙与王小平系连襟关系。因贾申龙实际控制公司的生产经营决策，若未来实际控制人利用其股权优势或伙同其亲属等具有关联关系的股东，做出对公司发展不利的决策或损害中小股东权益的可能，存在实际控制人控制不当的风险，可能会影响公司的正常发展。

税收政策变动的风险 享受政府的补助占利润总额的20%

报告期内公司享受的税收优惠主要是西部地区鼓励类产业企业税收优惠政策以及高新技术企业所得税优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税。

合容电气及其子公司缴纳的主要税种及执行的法定税率

2011年度、2012年度、2013年度及2014年上半年，公司享受的政府补助占公司利润总额的比例分别为14.59%、10.42%、5.02%和19.99%。

若未来相关的税收优惠和政府补助政策发生重大变化，或公司未来不符合或不持续符合相关税收优惠和政府补助政策发生重大变化，或公司未来不符合或不持续符合相关税收优惠的认定条件，将对公司的经营成果产生不利的影响。公司存在由于税收优惠及财政补贴政策变化导致公司盈利能力下降的风险。

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