受兴业证券牵连ipo中止审查 上市前途未卜

会畅通讯此次IPO的保荐人为兴业证券，近期兴业证券因欣泰电气（*欣泰）欺诈退市事件踩雷，而被兴业证券所保荐的多家拟上市公司也将因此受到影响。

截止2016年7月4日，根据证监会公布的数据，目前有44家企业处于中止审查状态，有26家是因为“发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的”，而在这26家公司中，有24家的保荐机构为兴业证券。

在兴业证券被调查后，根据有关规定，会畅通讯很可能间接受到欣泰电气造假上市的影响而不得不推迟IPO进程。

应收账款逐年递增且占比较大

截止2011年末、2012年末、2013年末和2014年6月末，公司应收账款净额分别为2,679.59万元、3,364.31万元、3,948.66万元和6,381.95万元，占总资产比重分别为29.64%、25.79%、23.98%和38.32%，应收账款是公司资产的重要组成部分。公司应收账款的形成主要是因为，公司在通信会议服务完成后的次月向客户开具帐单，客户在核实确认后方启动付款流程，形成了一定时滞。如果主要客户经营状况或与公司合作情况发生重大变化，将会对公司应收账款的回收带来风险。

会畅通讯资产结构表（万元）

客户相对集中 前五大客户占营收总额的比重达44%

2011年度、2012年度、2013年度和2014年1-6月，公司前五大客户收入占营业收入总额的比重分别为38.95%、44.97%、46.03%和44.07%，其中，公司来源于第一大客户INTERCALL 公司的销售收入占公司营业收入的比例达15.49%、23.07%、26.99%和30.26%。若未来公司前五大客户在经营发展中出现不利影响或与公司的合作中出现变故，将会对公司的业绩和经营发展产生较大的影响。

会畅通讯2013年前五大客户情况

净资产收益率逐年下降 且发行后还将进一步下降

2011年、2012年、2013年和2014年1-6月，公司扣除非经常损益后加权平均净资产收益率分别83.37%、38.12%、30.70%、14.08%，净资产收益率呈现逐年下降的趋势，且2011年至2012年呈现大幅下降的态势。

而本次发行完成后，公司净资产规模将大幅度提高，而募集资金投资项目从建设投入到产生经济效益需要一定时间，净利润难以与净资产保持同步增长。因此，在本次股票发行结束后，短期内净资产收益率将有一定幅度的下降。

会畅通讯加权平均净资产收益率近年来变动情况

实际控制人持股70% 存控股不当的风险

公司存在控制权集中的风险，截止本招股说明书签署日，公司实际控制人黄元元合计控制公司71.82%的股份。若公司本次公开发行新股1,800万股，黄元元的控股比例仍将达到53.87%，黄元元之弟HUANG YUANGENG为公司董事、总经理，对公司的重大经营决策有较强影响力。如HUANG YUANGENG及黄元元利用其多年的管理经验优势以及绝对控股比例优势对公司重大经营决策施加影响，不排除存在作出的决定事后被证明为不当决策的可能性。

会畅通讯股权图

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