银行借款余额近49亿 利息支出超净利润逾2倍

资料显示，2014年、2015年和2016年，嘉泽新能借款利息支出分别为2.03亿元、2.89亿元和2.73亿元（包括已资本化利息支出），截至2016年末，嘉泽新能银行借款余额总计48.53亿元，融资租赁长期应付款余额2.42亿元。

2016年利息支出超过净利润逾2倍

在其他因素不变的情况下，假设贷款利率上升 1%将会导致嘉泽新能的净利润分别减少2456.90万元、2666.49万元和4067.96万元。根据借款合同和融资租赁合同约定，借款利率随着基准利率进行调整，如果未来基准利率大幅上升，将对公司经营业绩造成不利影响。

客户高度集中国网宁夏公司 产品溢价能力受考

资料显示，嘉泽新能现有电场所发电量主要供应西北电网，公司客户主要为国网宁夏电力公司，报告期内公司对其营业收入占同期主营业务收入总额的比例分别为 99.04%、 99.12%和 95.68%，应收账款余额分别为10,011.68万元、9,401.01万元和 37,461.86万元。

国网宁夏电力公司为单一最大客户

尽管上述客户信誉良好，报告期内未发生坏账，但若未来国网宁夏电力公司不能按照所签署的《购售电协议》条款及条件履行其合同责任，不能对嘉泽新能向其销售的电力及时全额付款，将导致公司的应收账款发生损失，对嘉泽新能的经营业绩造成不利影响。

供应商高度集中 九成采购来源金风科技子公司

嘉泽新能主要供应商为北京天源科创风电技术有限责任公司，201年-2016年内占公司各期采购总额的比例分别为 96.06%、81.92%和 83.83%。天源科创是公司发电业务的一站式服务提供商，在项目前、中、后期持续为公司提供多样化的服务。公司与其签订了总承包合同、设备采购合同、运营维护合同及补充协议等文件，形成了长期稳定的合作关系，并建立了以发电量为基础的考核体系。

如果天源科创因生产经营等问题出现不利变化，且公司无法及时引入足够的资源承接相应工作，或无法及时选择合适的供应商提供服务的情况下，可能对公司电场的建设、运营、维护造成不利影响，从而影响公司经营业绩。

2016 年全球陆上风电整机制造商前十名情况

嘉泽新能对此解释称，我国新能源发电项目主要由国有发电企业持有，基于其企业特性，倾向于自行对电场项目提供运营维护服务。选择以天源科创为代表的金风科技系企业作为公司的供应商是经过慎重比较后的优选结果，符合现阶段的发展需要，不存在对天源科创产品或技术的依赖。

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