主营业务在中东地区开展 地缘政治存较大风险

发行人目前的钻井工程业务主要在中东地区开展，该地区在地缘政治中具有非常重要的作用，各方政治力量角力频繁，政治环境不稳定，政权更迭时有发生。此外，诸如 ISIS 等各种极端组织势力渗透其中，可能引发社会动荡、恐怖活动、局部战乱等。发行人所处的石化行业是中东各国的主要经济命脉，一旦政治局势和安全局势恶化，发行人所处行业将受到冲击，可能导致发行人在该地区业务的暂停或终止。

发行人的主营业务为钻井工程和钻机装备制造，两项业务都属于建设周期较长、完工或交货后再收取大部分价款的业务，而在合同签订时双方只能基于当时的汇率水平进行协商，发行人可能面临合同签订至收款期间由于汇率波动而产生的风险。发行人境外业务主要以美元作为结算货币，随着中国汇率市场化改革的不断深化，未来美元与人民币间的汇率情况将更多由供求关系决定，如果届时出现美元大幅贬值，而发行人未进行有效的外汇管理，则可能对发行人的盈利产生不利影响。

五大客户占营收逾9成 8成营收来自单一客户俄气

报告期内发行人的主要客户包括俄气、马石油、贝克休斯、中石油长庆油田以及斯伦贝谢长和等。2014 年至 2016 年，发行人来自前五大客户的营业收入分别为12.11亿元、15.82亿元和15.19亿元，占发行人当期营业收入的比例分别为 92.12%、96.96%和 95.14%。

第一大客户俄气的收入占2016年度营业收入的比重为82.91%

2016 年度，发行人来自第一大客户俄气的收入占 2016 年度营业收入的比重为 82.91%。若未来发行人不能扩展更多的新客户，或者原有客户与发行人的业务不再持续，则发行人的收入增长趋势可能无法维持，甚至出现下降，从而影响发行人的市场占有率和盈利能力。

原招股书隐瞒对赌协议 财务投资者在IPO申报前退出

据媒体报道，中曼石油于2015年11月在证监会披露的招股书中，其未公告和深创投等签署“对赌协议”的信息。律师认为，首次披露的招股书中未完整披露对赌协议，涉嫌虚假陈述。公司与深创投在内的各财务投资者签署的对赌协议，直至2017年2月才终止，与“申报前必须终止对赌”的窗口指导精神不符。

在更新后的招股书中，中曼石油在“新股东与发行人之间关联关系及是否存在对赌协议”中表示，公司和深创投、苏国发、清科投资、黄建华、红杉信远等之间不存在未披露的关联关系，并披露了曾和深创投等签署的对赌协议的情况。

来源招股说明书

中曼石油更新后的招股书称，2017年2月20日，深创投、苏国发、清科投资、黄建华与朱逢学、李玉池等签署协议，约定原投资人与发行人及原股东签署的合同及协议中，涉及对赌、特种权利安排的相关条款全部终止。这些信息显示，当中曼石油2015年11月披露招股书时，上述对赌协议依旧存在，但公司未做完整的信息披露。

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