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890期

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乐元素毛利率低于同行20% 单款游戏贡献超6成营收

来源:和讯股票

导 语

    8月11日,游戏公司乐元素科技(北京)股份有限公司(简称“乐元素”)递交IPO申请。拟募资20.09亿元,保荐机构为华泰联合证券。

    招股书显示,乐元素营业收入主要来自历史研发的几款精品游戏:《开心消消乐》(移动版)、《Ensemble Stars!》、《Merc Storia》及《开心水族箱》(移动版)。2014年-2016年营收分别为6.02亿元、11.19亿元、18.49亿元,归属于母公司股东/所有者的净利润分别为1.12亿元、3.35亿元、5.17亿元。

毛利率比同行企业低20% 且呈现逐年下滑态势

主要游戏产品《宾果消消消》的柠檬微趣,也于7月28日在证监会披露招股说明书,两家公司均主打消除类游戏。


乐元素

乐元素与柠檬微趣毛利率比较


与同行《宾果消消消》的制作商柠檬微趣相比,主打《开心消消乐》的乐元素在毛利率较柠檬微趣一季度低了20个百分点。从历年来看,乐元素的毛利率均低于柠檬微趣。数据表明,乐元素的毛利率也呈现出逐年下滑的态势。


单款游戏贡献超6成营收 产品存高度集中风险

2014年-2017年期间,乐元素营业收入主要来自历史研发的几款精品游戏:《开心消消乐》(移动版)、《Ensemble Stars!》、《Merc Storia》及《开心水族箱》(移动版)。

乐元素

乐元素主要业务收入占比


2014年、2015年、2016年及2017年1-3 月,上述游戏营业收入合计分别为3.55亿元、9.3亿元、16.57亿元及5.34亿元,占发行人同期营业收入比重分别为59%、83%、89%及89.94%。


从具体的收入构成看,乐元素主要依赖《开心消消乐》移动版,2017年第一季度来自《开心消消乐》移动版的收入达到3.81亿元,占比达64.23%。上述游戏在一段时间内仍将为乐元素主要的收入来源。尽管上述游戏目前运营状况良好,但由于游戏产品存在一定的生命周期,如果乐元素未来不能准确把握游戏产品的发展趋势、及时对游戏产品进行版本升级及系统优化,上述游戏可能提早进入衰退期,出现玩家流 失、盈利减少的情形,对公司经营业绩及财务状况造成不利影响。

主打产品月活用户不再增长 迭代产品市场反应不理想

据媒体报道,2017年上半年《中国游戏产业报告》显示,中国游戏市场实收997.8亿元,同比增长26.7%。虽然游戏收入仍在不断增加,但游戏用户数量的增长正在呈现不断放缓的趋势。上半年中国游戏用户增速继续下滑仅增3.6%。这表明中国游戏市场整体人口红利逐渐消失。这样的结论在乐元素部分游戏的运营数据中得到了印证。

乐元素

开心消消乐活跃用户基本变化不大


作为国内受众最广的三消游戏,《开心消消乐》活跃用户近一年内几乎没有太大增长,大规模的用户增长速度已经消失,三消这一细分领域的玩家规模或许已经触顶。2017年第一季度,《开心消消乐》的MAU已达1.34亿,月均付费账户数为828.04万,相比2016年并无太提升。


且迭代产品《海滨消消乐》从用户方面来看,并未能在短期内顺利拓展新的付费用户群体。乐元素在今年初发布新消除游戏《海滨消消乐》。不过由于游戏尚处于初期,市场反应并不理想,各项指标整体偏低,甚至未达3年前《开心消消乐》上线初的水平。


该公司最新消息

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
华能水电 180000.0000 2.17 2017-12-05
科创新源 2200.0000 2017-11-29
科创信息 2324.0000 2017-11-23
中欣氟材 2800.0000 2017-11-23
乐歌股份 2150.0000 2017-11-22

往期回顾

乐元素发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过4,250万股
发行后总股本 不超过42,250万股
注册资本 38,000 万元
法人代表 王海宁
保 荐 人 华泰联合证券

乐元素募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
现有游戏升级及新游戏开发项目 140,142.81
技术研究及运营数据分析项目 19,668.65
支持系统建设及升级建设项目 11,059.82
补充营运资金 30,000.00
合计 200,871.28

乐元素的主要财务数据(万元)

科 目 2016年度 2015年度
营业收入 184,913.72 111,944.72
利润总额 69,452.15 41,766.80
净利润 51,695.83 33,548.45

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