客户和供应商重叠 发审委质询是否存在利益输送

招股说明书显示，宜兴市鑫辉化工贸易有限公司和欣亚欣都是怡达化学的前十大客户，同时欣亚欣控股股东郭伟持有发行人0.8319%的股份，宜兴市鑫辉化工贸易有限公司控股股东周峰持有发行人1.4975%的股份。由此，这两公司和怡达化学构成关联方关系。

此外，更值得注意的是，怡达化学不仅向这两公司销售，同时还向其采购。招股书数据显示，平均每年公司在欣亚欣有几千万的销售额，平均占比达3%；而鑫辉化工年销售额最高达到6000多万，占比近6%。以下是对此情况的说明：

怡达化学部分销售和采购数据（单位：万元）

在此次审核中，发审委也质询了此情况，并要求怡达化学对与两家关联企业同时发生销售和采购的原因和必要性，销售和采购价格是否公允，是否存在利益输送进行补充说明。

三年多次受行政处罚 内控机制或存缺陷

招股说明书披露，怡达化学多次受到行政处罚，包括一次消防处罚、三次环保处罚。消防处罚罚款3万，三次环保罚款合计19万元。尽管这几次违规都不属于重大违法违规行为，但发审委仍然质疑其内部控制存在重大缺陷。

一般来说，化工类企业多多少少会涉及到环境污染问题，近几年环保越来越受到重视，尤其是随着2018年环保税的开征，这类问题必将受到发审委的关注。

现金流大起大落 与净利润差异较大

根据招股书现金流量表数据，从2014年-2017年6月报告期内，怡达化学的经营活动现金流可谓是“过山车”模式，毫无规律可言，起伏波动巨大。可其净利等相关数据，非常整齐，同增同减。下面是对此情况的说明：

怡达化学经营活动现金流与净利润趋势图

对此，怡达化学表示：2014年主要系公司存货余额较年初增加2,461.25万元以及公司收到应收票据背书转让给设备供应商而导致经营活动产生的现金流入减少；2015年系公司存货余额较期初下降4,401,98万元；2017年主要系本期应付票据较期初下降4,000.00 万元。

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