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五新隧装应收账款拖累现金流 房屋全部抵押拟募资补血

来源:和讯网

导 语

 1月30日,湖南五新隧道智能装备股份有限公司(简称“五新隧装”)的招股书在证监会网站预披露更新,公司拟在上交所公开发行不超过2545万股,募集资金约4.68亿元,本次IPO保荐机构为天风证券。

 公开资料显示,五新隧装是一家专业从事隧道施工智能装备的研发、生产、销售及租赁的公司。公司2015年12月在新三板挂牌,2017年5月,IPO申报获得证监会受理,股票开始停牌。公司控股股东为五新投资,直接或间接控制公司48.68%的股份。王祥军为五新隧装的实际控制人。

现金流持续吃紧 房屋已全部抵押拟募资补血

目前,我国已经成为世界工程机械制造和消费大国,工程机械行业也成为我国国民经济的重要支柱产业之一。 尤其是我国实施的“一带一路”大战略,将给我国工程机械行业带来千载难逢的大发展新机遇。

五新隧装作为工程机械企业,也正享受的经济发展带来的红利。招股书披露,2014年—2017年上半年,五新隧装实现营业收入1.27亿元、1.54亿元、2.67亿元和1.43亿元,同期净利润分别为912.63万元、3515.68万元、5745.23万元和3776.64万元。

在看起来净利润还不错的情况下,和讯网发现,五新隧装的现金流已多年吃紧,为此,公司已将所拥有的7处房屋全部用于抵押。

报告期内,五新隧装经营活动产生的现金流量净额分别为890.02万元、-1404.56万元、244.96万元和84.70万元。现金流作为企业的“血液”,显然,五新隧装已失血多年。近年来,公司只有账面显示的利润数字,而资金实际上一直在向外持续流出。

受限于现金流紧张,在本次IPO募资投向中,五新隧装拟募资额的4.68亿元中,将有1.5亿元用于补充流动资金,此前还将开展隧道智能装备生产基地建设、隧道智能装备研发中心建设、售后及营销服务体系建设三个项目。

五新隧装表示,公司应收账款客户大部分为国有性质企业,销售回款相对较慢,随着业务规模的不断扩大,应收账款和研发支出的增加,公司经营活动现金净流量将会面临一定的压力。

应收账款逐年攀升 已超过营收规模

分析五新隧装现金流紧张的原因,除行业因素外,其应收账款连连上升也是重要原因之一。直至最近一个报告期,公司的应收账款占营收比例已超过100%。

报告期各期末,五新隧装应收账款余额分别为 5019.99万元、7987.92万元、 16324.62 万元和18766.35 万元,当期营业收入分别为 12731.72 万元、 15351.50万元、26718.25万元和 14339.46万元。

数据显示,五新隧装应收账款占营收的比例上升较快,从2014年的39.43%逐年增加,到2017年上半年时,已高达130.87%。

同时,公司的应收账款周转率呈现逐年下滑,2014年—2017年上半年,应收账款周转率分别为3.04次、2.36次、2.20次和0.82次。但与行业均值相比,五新隧装应收账 款周转率高于同行业上市公司。

发审委在反馈意见中,要求说明对主要客户信用期,相关政策报告期内是否存在变更,各报告末应收账款期后回款情况,以及公司自身信用期的合理性。

对此,五新隧装在招股书回应称,“公司应收账款规模仍处于行业较低水平,公司应收账款规模具有合理性。”

值得注意的是,五新隧装在关联交易方面,也遭到发审委大量问询。

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
青岛银行 45097.7251 4.52 2019-01-04
华培动力 4500.0000 11.79 2018-12-27
上机数控 3150.0000 2018-12-19
紫金银行 36608.8889 3.14 2018-12-18
华林证券 27000.0000 2018-12-18

往期回顾

五新隧装发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过2545万股
发行后总股本 不超过10175万股
注册资本 7630万元
公司成立时间 2010年8月4日
变更股份公司 2015年9月21日
法人代表 王祥军
保 荐 人 天风证券

五新隧装募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
隧道智能装备生产基地建设项目 20650.56
隧道智能装备研发中心建设项目 6009.15
售后及营销服务体系建设项目 5176.39
补充流动资金项目 15000.00
合计 46836.10

五新隧装主要财务数据(万元)

科 目 2016年度 2015年度 2014年度
营业收入 26718.25 15351.50 12731.72
净利润 5745.23 3515.68 912.63
负债总计 9617.70 9188.43 11667.84

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