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1182期

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美瑞新材IPO流动负债承压 业绩步入“啃老时代”

来源:和讯网

导 语

 近日,美瑞新材料股份有限公司(以下简称“美瑞新材”)在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所创业板发行不超过 1668 万股,发行后总股份不超过 6668 万股,保荐机构为海通证券。

 资料显示,美瑞新材是一家专业的热塑性聚氨酯弹性体(TPU)生产商,专注于TPU的研发、生产、销售和技术服务。据悉,美瑞新材这是第二次提交申请书,此前,公司因上市会所立信签字会计师离职而被终止审查。

短期债务承压

美瑞新材于2009年成立,算是A股IPO史上较为年轻的公司。一般来说,公司在发展前期都会面临资金不足的情况,美瑞新材也不例外。随着公司的不断扩张,公司的负债逐年增加,而且是短期债务,其流动负债占总负债的比例在九成以上。

由于债务的增加幅度远超资产的增加,其资产负债率也在逐年攀升。

不过,相较于同行业,美瑞新材的资产负债率处于正常水平,但值得注意地是,其短期偿债能力指标流动比率和速动比率均徘徊在1左右。一般来说,流动比率正常值为2,速动比率正常值为1,不同行业略微调整。由此可见,美瑞新材在短期偿债能力上还是有所欠缺的,这也主要受行业影响。

此外,美瑞新材本次募集资金2.58亿元,将有1亿元用来补充流动资金,占比近四成。

研发陷入空窗期 业绩步入“啃老时代”

招股书显示,美瑞新材业绩数据亮眼,营收净利双双稳定增长。

和讯网查阅资料发现,美瑞新材的业绩其实主要来源于TPU材料,从2013年来,TPU材料大火,一直到今天都还是新材料界的“亮眼角”。而TPU材料主要用途为高端鞋材(如:阿迪达斯等名牌运动鞋的鞋底)、薄膜等多种用途。

辉煌的时刻总是容易忘记危机的潜伏,美瑞新材自开发TPU取得卓越成效以来,研发便陷入了空窗期,其最新的一个研发专利时间也是在2015年,而其后的两年多没有专利产出,甚至研发投入也很少,占营收比4%上下浮动。

一个企业,最怕的就是缺乏创新,更何况是年轻企业。如今,美瑞新材靠TPU走得如火如荼,但是一旦材料风向转变,那将是沉重的打击。

此外,美瑞新材一直将公司目标对标与路博润、巴斯夫、亨斯迈等大牌跨国企业,想在TPU高端市场分得一杯羹,但是由于TPU高端市场长期被占据,其跑马圈地之路异常艰难。

然而在美瑞新材擅长的中低端领域,却有很多潜在竞争者虎视眈眈。从产业周期看,TPU在国内仍处于成长期,在新材料领域仍是“香饽饽”,但是TPU低端市场门槛较低,竞争者很容易进入,对美瑞新材来说,难突破高端市场壁垒,守住低端市场也面临重重困难。

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
越博动力 1963.0000 23.34 2018-04-25
亚普股份 6000.0000 2018-04-25
药明康德 10419.8556 2018-04-24
伯特利 4086.0000 15.10 2018-04-18
文灿股份 5500.0000 15.26 2018-04-16

往期回顾

美瑞新材发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过 1668 万股
发行后总股本 不超过 6668 万股
注册资本 5000 万元
法人代表 王任鸿
保 荐 人 海通证券

美瑞新材募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
8000吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目 7500.00
技术中心项目 2100.00
智能制造系统项目 3100.00
营销网络建设项目 3100.00
补充流动资金 10000.00
合计 25800.00

美瑞新材主要财务数据(万元)

科 目 2015年度 2016年度 2017年度
营业收入 21972.82 33451.19 52637.49
净利润 1409.32 2722.12 4441.04
负债总计 5266.50 14625.08 20137.48

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标签:证券
20170701
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