短期债务承压

美瑞新材于2009年成立，算是A股IPO史上较为年轻的公司。一般来说，公司在发展前期都会面临资金不足的情况，美瑞新材也不例外。随着公司的不断扩张，公司的负债逐年增加，而且是短期债务，其流动负债占总负债的比例在九成以上。

由于债务的增加幅度远超资产的增加，其资产负债率也在逐年攀升。

不过，相较于同行业，美瑞新材的资产负债率处于正常水平，但值得注意地是，其短期偿债能力指标流动比率和速动比率均徘徊在1左右。一般来说，流动比率正常值为2，速动比率正常值为1，不同行业略微调整。由此可见，美瑞新材在短期偿债能力上还是有所欠缺的，这也主要受行业影响。

此外，美瑞新材本次募集资金2.58亿元，将有1亿元用来补充流动资金，占比近四成。

研发陷入空窗期 业绩步入“啃老时代”

招股书显示，美瑞新材业绩数据亮眼，营收净利双双稳定增长。

和讯网查阅资料发现，美瑞新材的业绩其实主要来源于TPU材料，从2013年来，TPU材料大火，一直到今天都还是新材料界的“亮眼角”。而TPU材料主要用途为高端鞋材（如：阿迪达斯等名牌运动鞋的鞋底）、薄膜等多种用途。

辉煌的时刻总是容易忘记危机的潜伏，美瑞新材自开发TPU取得卓越成效以来，研发便陷入了空窗期，其最新的一个研发专利时间也是在2015年，而其后的两年多没有专利产出，甚至研发投入也很少，占营收比4%上下浮动。

一个企业，最怕的就是缺乏创新，更何况是年轻企业。如今，美瑞新材靠TPU走得如火如荼，但是一旦材料风向转变，那将是沉重的打击。

此外，美瑞新材一直将公司目标对标与路博润、巴斯夫、亨斯迈等大牌跨国企业，想在TPU高端市场分得一杯羹，但是由于TPU高端市场长期被占据，其跑马圈地之路异常艰难。

然而在美瑞新材擅长的中低端领域，却有很多潜在竞争者虎视眈眈。从产业周期看，TPU在国内仍处于成长期，在新材料领域仍是“香饽饽”，但是TPU低端市场门槛较低，竞争者很容易进入，对美瑞新材来说，难突破高端市场壁垒，守住低端市场也面临重重困难。