客户集中度高，大客户暨供应商

招股书显示，2017年至2019年，澳弘电子来自前五大客户的销售收入分别为5.9亿元、6.17亿元、6.17亿元，占营业收入的比重分别为73.54%、73.75%、73.02%，大客户较为集中。其中海尔集团分别是其报告期内第二、第三大客户，销售收入分别为15,663.04万元、14,132.54万元、11,953.90万元，占营业收入的比重分别为19.52%、16.89%、14.15%。

招股书披露，海尔集团的控股子公司海尔数字科技（上海）有限公司（下称”海尔数科”）是澳弘电子2019年的第四大原材料供应商，澳弘电子主要向其采购覆铜板，采购金额为1,558.73万元，占采购总额的比重为3.56%。

因此，海尔集团既是澳弘电子的大客户，同时其控股子公司也是澳弘电子重要原材料的供应商。

重要供应商频上黑榜

2016年至2018年，南亚电子材料（昆山）有限公司是澳弘电子的前五大供应商，澳弘电子采购金额分别为1,858.50万元、5,458.95万元、2,481.47万元。2019年3月5日，澳弘电子与南亚电子签订采购框架协议，以采购板材、半固化片主要原材料。

公开信息显示，南亚电子为中国台湾上市公司南亚集团的关联公司。2016年至2019年，南亚电子因超标排放水污染物、不正常运行污染源自动监控设施、违反大气污染防治管理制度、违反水污染防治管理制度、违反环境影响评价制度、违反固体废物管理制度、不正常运行废气治理设施等多次遭受环保处罚，累计罚款金额超90万元。

2016年至2019年，苏州康博电路科技有限公司为澳弘电子的第一大外协加工供应商，澳弘电子向其采购金额分别为2,108.54万元、3,721.43万元、3,787.75万元、3,911.32万元。其中2017年至2019年，澳弘电子向康博科技采购金额占外协采购总额的比例分别为62.28%、59.70%、47.28%。

公开信息显示，2020年4月9日，康博科技被常熟市人民法院立案，列为被执行人，执行标的19,670元。

澳弘电子2019年的第二大外协供应商——江苏高瀚电路科技有限公司，曾在2014年和2015年曾两度被列为失信被执行人，且高瀚科技还存在多条历史被执行人信息。2018年，高瀚科技因单位总排放口采样、监测、外排废水中ph值排放浓度不符合国家排放标准，被责令改正违法行为罚款10万。招股书显示，澳弘电子2019年向其采购金额为3,023.82万元。

澳弘电子另一外协供应商苏州市吴通电子有限公司则在2018年因违反《中华人民共和国特种设备安全法》被罚款10万元。招股书显示，2016年至2019年，吴通电子均位列澳弘电子前五大外协供应商之列。

2019年，同为澳弘电子外协供应商的铜陵市超远科技有限公司因买卖合同纠纷案未按规定履行义务，被昆山市人民法院采取了限制消费令；2019年至2020年，超远科技三次被列为被执行人。

实控人杨氏家族资产左手倒右手

澳弘电子成立于2005年，实控人为杨九红、陈定红，陈定红系杨九红女婿，二人合计控制公司93.29%的股权。其中，杨九红直接持有公司58.77%股权，陈定红通过直接和间接的方式合计持有公司34.52%股权。

目前，公司拥有海弘电子、香港昇耀、新加坡昇耀三家子公司。值得一提的是，海弘电子为公司通过增资和收购方式取得。

海弘电子成立于2004年，注册资本为350万元，控股股东为杨九红、陈定红，分别持股70%、30%。

2018年10月，澳弘电子向海弘电子增资3150万元，增资价格按每注册资本1元。增资完成后，公司持有海弘电子90%的股权，杨九红、陈定红分别持有海弘电子7%、3%股权。

两个月后，澳弘电子再次分别作价2298.06万元、984.88万元收购杨九红、陈定红所持有的海弘电子剩余股权，收购价格为每注册资本9.38元。

交易完成后，海弘电子成为澳弘电子的全资子公司，实际上，股权穿透后，海弘电子仍为杨九红、陈定红控制企业。而通过上述左手倒右手的资本操作，杨九红、陈定红合计套现3282.94万元。

研发费用占比下滑

2017年至2019年澳弘电子的研发费用分别为4,125.32万元、4,089.39万元、4,120.57万元，占营业收入的比重分别为5.14%、4.89%、4.88%，呈逐年下降趋势。

大量员工社保欠缴

2016年至2019年，社保应缴未缴员工数量分别为199人、628人、479人、182人，占应缴人员比例分别为39.64%、66.24%、50.00%、19.80%。

2017年至2019年，澳弘电子测算补缴的社保公积金合计金额分别为665.63万元、683.19万元和335.38万元，占同期利润总额的比例分别为5.67%、5.55%和2.40%。

上市前劳务派遣人数超标违反规定

2016年至2019年，澳弘电子员工人数分别为1,054人、1,071人、1,070人、1,029人，同期劳务派遣人数分别为528人、0人、11人、0人。其中2016年劳务派遣人数占用工总量的比例高达50%，严重违反了劳务派遣用工不得超过10%的相关规定，招股书披露该违规于2017年4月整改完毕。