毛利率高于同类上市企业 市场竞争力或受影响

根据科斯特招股说明书披露，公司的毛利率水平一直维持在高位。仪表行业由于上游成本较低，产品附加值较高，因此行业整体毛利率始终处于高位。

同时根据招股说明书披露的可比上市公司的毛利率，公司的毛利率高于同比五家上市公司，虽然有助于净利润，但是面对日益激烈的行业竞争，并不利于保持所在市场的竞争力。

资料来源：《北京康斯特仪表科技有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》

目前公司的主要竞争对手是国际跨国企业，国际跨国企业由于产品线众多，且这些大型集团根据下游行业对产品线进行了专门分工，使得其产品十分具有针对性，同时这些公司为了多元化发展可以凭借自身雄厚的实力在目标产品上承担战略性亏损，在面对国内企业的竞争时不排除会采用降价、公司并购等方式加剧竞争，从而可能影响发行人利用现有竞争优势实现快速发展。

社保公积金疑似两套账 蹊跷数据疑侵害员工利益

根据招股说明书披露的报告期内发行人社会保险及住房公积金缴纳情况可以看出康斯特财务数据存在调整嫌疑。

根据康斯特招股说明书中披露的数据，本网记者进行了粗略的计算得出由医疗保险和住房公积金缴纳金计算出的人均月缴费基数如下表：

根据康斯特招股说明书中披露的数据，本网记者进行了粗略的计算得出由医疗保险和住房公积金缴纳金计算出的人均月缴费基数如下表：

资料来源：数据整理自康斯特招股说明书

根据北京市社会保险基金管理中心2013年6月发布的《关于统一2013年度各项社会保险缴费工资基数和缴费金额的通知》，2012年度北京市职工年平均工资为62677元，月平均工资为5223元，参加基本医疗保险、工伤保险、生育保险的职工，缴费基数下限按照本市上一年职工月平均工资的60%确定，即缴费工资基数为3134元。

根据北京市社会保险基金管理中心2013年6月发布的《关于统一2013年度各项社会保险缴费工资基数和缴费金额的通知》，2012年度北京市职工年平均工资为62677元，月平均工资为5223元，参加基本医疗保险、工伤保险、生育保险的职工，缴费基数下限按照本市上一年职工月平均工资的60%确定，即缴费工资基数为3134元。

根据康斯特招股说明书披露，公司员工平均收入，2011 年至2013 年公司员工的平均薪酬分别为18.59 万元、19.18万元和20.70 万元，而2011 年、2012 年北京市城镇单位在岗职工平均工资分别为8.53 万元、7.58 万元（2013 年数据尚未公布）。公司员工的平均薪酬大幅高于所在地区平均水平。但这样高收入的公司，其社会保险缴费基数却低于北京市的平均水平，其中暗含着公司秦汉员工合法权益的行为。

同时根据本网记者的估算可以发现，2013年医疗保险所计算出的将缴费基数与社保基金计算出的缴费基数相差甚远。仔细社保经费趋势走向，可能存在着保荐机构将医疗保险与工伤报销缴费金额弄错的情况，如果真是如此存在这两种可能，第一是公司对财务数据进行了调整，出现了披露；第二是保荐机构在撰写招股说明书中存在着不可原谅的低级错误。

但值得关注的一点是，不论是否是错位与不错位的数据，两种金额算出的缴费基数均出现很大差值。这不得不让外界质疑公司财务数据的真实性以及保荐机构对公司存在着不尽责现象。

存货余额逐年增大 产销率走低市场不买账

公司存货主要由原材料、自制半成品、库存商品和在产品构成，2013 年末、2012 年末、2011 年末，公司存货账面余额分别为1,976.45 万元、1,604.10 万元、1,516.02 万元，分别占当年末资产总额的比例为9.52%、9.38%、10.57%，在资产构成中占比较高。其中原材料和库存商品金额较高，2013 年末、2012 年末、2011 年末，原材料和库存商品的合计金额分别为1,477.83 万元、1,111.68 万元、1,082.49 万元，占公司存货的余额分别为74.77%、69.30%、71.40%，

根据康斯特招股说明书中披露的数据，本网记者进行了粗略的计算得出由医疗保险和住房公积金缴纳金计算出的人均月缴费基数如下表：

资料来源：《北京康斯特仪表科技有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》

由招股说明书提供的库存商品状况可以看出，2011年-2013年，公司的库存商品金额分别为595.2万元升至1019.24万元，库存商品数量分别为更是翻了近五倍。对此，公司表示，2013年，收到国外市场持续快速增长的影响，公司对销量较好的产品智能压力校验仪、数字精密压力表、智能压力校验仪、智能压力发生器和压力校验器等产品进一步提高了备货数量。

然而，公司2013年的产品实际产销率并没有那么乐观。数据显示：2012年至2013年，公司数字精密压力表的产销率从97.46%大幅下滑至71.43%；智能压力发生器产销率从102.42%大幅下滑至78.09%；过程校验仪的产销率从125.99%大幅下滑至89.85%。

有市场人士指出，随着公司募投项目的投入，公司的产品数字精密压力表和智能压力发生器产量将会大幅增加，在产销率下滑的情况下，若公司不能加强生产计划和库存管理，及时消化存货，可能产生存货跌价和滞压情况，并导致存货周转率下滑，从而给公司的生产经营和业绩带来负面影响。

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