一、 实际控制人风险

图1、发行人股权结构图

根据发行人股权结构图显示，金诚信矿业控股母公司金诚信集团的五大法人股东王先成、王慈成、王友成、王亦成、王意成共持有金诚信集团94.746%的股份。招股书阐明五人系同胞兄弟，本次公开发行前，五人共持有公司65.0245%的股份，是金诚信矿业的实际控制人，且王先成、王慈成、王友成皆在金诚信矿业担任重要职务。虽然公司实际控制人已经根据相关法律及制度承诺不利用其控制地位损害金诚信矿业利益，但实际控制人扔可以凭借其控制权对金诚信矿业的重大经营决策施加影响，从而产生损害金诚信矿业及其他股东利益的风险。

同时，笔者通过多方调查，发现以下三个疑点:

疑点一：

图2、发行人的主要发起人股东、其他发起人股东和实际控制人

招股书显示：金诚信矿业的第四大控股股东鹰潭金诚控有金诚信矿业的4.9853%股权，而金诚信矿业的控股母公司金诚信集团持有鹰潭金诚40.1208%股权；金诚信矿业的第五大控股股东鹰潭金信持控有金诚信矿业的4.9704%股权，而金诚信矿业的控股母公司金诚信集团持有鹰潭金信34.5071%股权。

所以，金诚信集团通过直接或间接方式合计持有金诚信矿业66.0939%的股份，此外，王先成、王慈成、王友成、王亦成、王意成兄弟五人还直接持有金诚信矿业2.4031%的股权。五人通过各种渠道持有金诚信矿业股权68.4970%，几近7成。如此高的实际控股率，不禁会让人产生质疑：金诚信矿业难道是“家族企业”？

疑点二：

图3、金诚信矿业监事会主席刘淑华女士简历

刘淑华女士在金诚信矿业担任要职，在2011年5——2014年5月担任监事会主席，至招股书签署日，担任副总裁、财务总监、董事会秘书，同时也是金诚信矿业控股公司鹰潭金诚与鹰潭金信的法定代表人。对于这样一位与金诚信矿业有诸多关联又同时身兼要职的股东，在金诚信矿业此次的招股书中只用了不足百字来介绍刘淑华女士 ，如此简历是否过于简单，相信投资者心中自有结论。

疑点三：

笔者特别注意一点:招股书中对金诚信矿业控股人介绍方面，除对王先成、王慈成、王友成、王亦成、王意成五人同胞兄弟身份有特殊说明外，对其他个人股东的亲属关系，均无说明。

二、 市场风险

1、全球矿业市场持续低迷 或影响公司业绩

金诚信矿业主营业务为矿山开发服务，下游行业为矿山开发行业。宏观经济波动直接影响矿山开发行业。近年来，全球矿业市场的持续低迷，抑制行业的需求增长，给金诚信矿业的生产经营带来不利影响，如何在宏观环境不利的情况下逆市成长，金诚信矿业尚未给出答案。

图4、全球主要金属矿产现货价格走势

2、境外市场经营风险

报告期内金诚信矿业的境外业务主要涉及赞比亚与老挝两个发展中国家，2013年，金诚信矿业的境外收入占比达到24.11%，其中，赞比亚的业务占比达23.01%。赞比亚与老挝皆为我国友好国家，但是如果未来我国与金诚信矿业境外业务所在国的双边关系发生变化，或者金诚信矿业境外业务所在国发生政治动荡、军事冲突等重大事件，将影响金诚信矿业经营业务的资产安全和经营盈利水平。

三、应收账款持续上升催生坏账风险

受制于大环境金诚信矿业近年来应收账款持续飙升，2011年-2013年度其应收账款分别为4.56亿元、7.25亿元和9.16亿元；占营业收入比例为29.45%、33.88%及34.76%。是报告期内净利润的近3倍。工程进度款、工程进度扣款和质量保证金三项占比较大，工程设计款占比较小不足1%。尽管金诚信矿业一再声称，应收账款账龄八成以上都是1-2年以内，但从趋势来看，公司2年以上账龄占比也在逐渐升高。与此相对应的是，金诚信矿业应收账款周转率明显呈现下降趋势，2011 年、2012 年及2013 年，应收账款周转率分别为4.04、3.62 和3.21。

金诚信矿业认为应收账款金额较高的主要原因是公司的主营业务具有合同工程量大、服务周期长的特点。但较大金额的应收账款不仅已导致金诚信矿业经营性现金流量净额处于低位，而且一旦未来客户财务状况出现困难，金诚信矿业存在应收账款发生坏账的风险。

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