客户集中度高 多数客户所处高危风险行业

报告期内主要客户为 石化企业和其他工业废气排放企业中的优质大型企业，项目合同金额较大；报告期内，公司来源于前五大客户的营业收入占当期营业收入的比重分别为47.83%、44.67%及34.78%，随着公司客户与大项目数量的增加，收入结构渐趋合理，但客户集中度仍相对较高。

海湾环境前五大客户

公司多数客户所处的行业为石化行业，石化行业由于其生产工艺多属高温、高压，大多产品易燃易爆、有毒有害，属于高危风险行业。如若未来某一客户因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当和自然灾害等原因而造成意外安全事故，可能会导至客户出现收入规模下降，从而减少与海湾环境的订单与合作，这样将会造成海湾环境的经营业绩的波动甚至业绩出现大幅下滑的情况出现，从而影响公司正常的运营。

应收账款数额大 具有发生坏账的风险

2012 年末、2013 年末及2014 年末，公司应收账款净额分别为10,521.18 万元、16,337.68 万元和25,325.60 万元，占当期总资产的比例分别为64.39%、51.63%和51.23%。虽然应收账款占当期总资产的比例有所下降，但金额却在逐年攀升。

海湾环境合并资产负债表

应收账款数额较大可能会给公司的资金运营带来负面的影响，若应收账款无法收回将会有产生坏账的风险，直接影响当期的营收，也会给未来一定时期的经营造成不利的影响。并且，未来随着公司业务规模的持续扩大，公司应收账款仍有可能继续增加，若发生应收账款未能及时收回或无法收回的情况，将给公司带来更大的不利影响。

经营性现金流量为负 或导致财务和经营风险

2012 年度、2013 年度及2014 年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1,389.63 万元、-2,940.16 万元和-4,769.61 万元。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额均为负数，并且逐年加大。

海湾环境经营活动产生的现金流量

主要原因在于：第一，受行业发展影响，设备安装、调试、验收的时间周期长，加之公司给予主要客户较长的信用期，因此很多项目跨越财务年度结算、收款，期末应收账款增加；第二，报告期内，公司产品市场需求旺盛，所以增加了原材料的储备，以至于期末存货余额增加。

但经营性现金流量为负可能表现为企业获取现金流量能力较低、偿还能力较弱等情况。当经营性现金流入在时间上或数量上不能满足流出的需要时,就会产生经营性现金缺口。现金缺口趋于严重时就会引发企业财务危机,甚至导致企业破产，所以投资者应谨慎看待企业现金流量为负的情况。

实际控制人持股比例低 上市或会加剧控制权不稳定

截至本招股说明书签署日，魏巍和胡晓海两人共同控制本公司，合计控股比例为31.43%。本次发行完成后，魏巍和胡晓海的持股比例将进一步下降。由于共同控制人持有公司股份比例较低，可能导致公司控制权不稳定，在一定程度上可能会降低股东大会对于重大事项决策的效率，从而给普丽盛生产经营和未来发展带来潜在的风险。

随着公司股票上市和后续再融资，共同控制人的持股比例可能进一步被稀释，控制权不稳定的风险还可能进一步扩大。如果未来出现控制权之争或控制权变动，可能给公司经营带来较大的不利影响。

海湾环境股权图

其他新股消息

微博热议更多