大客户频繁变动 业绩不确定性较大

根据招股说明书，报告期内，新时空业绩稳步增长。2015年 至 2017年，新时空分别实现营业收入3.47亿元、6.01亿元 、8.91亿元，同期净利润为3071.42万元、7858.20万元、12580.30万元。

据披露，2015年 至 2017年，新时空前五大客户营业收入合计占比分别为63.63%、63.05%、51.11%，占比均超过50%，客户集中度较高。

但新时空并非依赖固定的客户，客户名单显示，各报告期公司前五大客户频繁发生变动。

2015年前五大客户分别为江西南昌旅游集团有限公司、杭州市钱江新城建设指挥部、北京市通州区梨园地区办事处、包头市九原区住房城乡建设和交通运输局和崇礼县市容市貌管理中心；2016年前五大客户分别为中铁十七局集团有限公司三亚分公司、抚州市文化旅游投资发展有限责任公司、江西南昌旅游集团有限公司、上海建工集团股份有限公司和英皇(北京)房地产开发有限公司；2017年前五大客户则是江西南昌旅游集团有限公司文化旅游项目管理分公司、厦门市湖里区人民政府城市管理办公室、济南文旅发展集团有限公司、福州市户外广告和灯光夜景建设管理办公室和三亚市住房和城乡建设局。

针对此，新时空科技给出的解释是由于公司照明工程施工业务属于项目型业务，一般随着项目的完成，公司就不再向客户销售产品和提供服务，是自身所处行业特点所致。

此外，新时空还提示，由于公司客户较为分散，未来如未能取得或未能及时取得足够的订单，经营业绩必然会受到影响，存在利润大幅下滑的风险。同时考虑到固定成本及其他固定经营费用的约束性，极端情况，甚至会出现上市当年营业利润比上年下滑 50%以上的情况。

应收账款及存货居高不下 占资产总额超六成

招股书显示 ，新时空高额资产大部分均被应收账款、存货占据，报告期内，应收账款和存货总共占公司总资产比例为84.27%、77.83%、64.89%。

招股说明书披露，报告期内，新时空应收账款处于高位，且增长较快。2015年 至 2017年，公司应收账款净额分别为 15959.03万元、 28792.22 万元、30994.72 万元， 占当期营业收入的比例分别为 45.99%、47.90% 、 34.80%，着实较高。

其中，2016年，公司应收账款同比增长超过80%，增长额高达1.3亿元。

另外，2015年 至 2017年，新时空存货净额分别为 8348.34 万元、12043.64万元 、 27166.45万元，并未计提跌价准备。

新时空方面表示，公司存货主要以工程施工为主，主要是因为报告期内公司工程施工项目不断增加。同时还提示，自身的工程结算的滞后容易引发经营危机和流动性危机。

数据显示，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4274.14万元、2571.81万元、8188.30万元，现金流入量较低，在2015年甚至出现现金流为负的情况。

高校独董兼职5家公司 上市前更换财务总监

招股说明书披露，公司独立董事叶林。现任中国人民大学法学院教授，同时兼任方正证券股份有限公司独立董事、北京金一文化发展股份有限公司独立董事、大成证券基金管理有限公司独立董事、北京首钢股份有限公司独立董事。2016 年 5月起至今，任新时空独立董事。

据悉，证监会出台的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》是独立董事制度的最初来源之所在。该文件的第一章第二项中明文规定：‘独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责’。

另外，报告期内公司董事、高级管理人员有一定的变动。

2016 年 4 月 21 日，发行人召开第一届董事会第五次会议，同意池龙伟、彭礼孝不再担任公司董事，选举朱庆莲、叶林为公司董事（叶林为独立董事）。

2017 年 6 月 21 日，公司第一届董事会第十二次会议决议，聘任焦长军、沈懿为公司副总经理，聘请王新才为公司财务总监，沈懿不再担任公司财务总监。

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