报告期内净利润三连跳 业绩受夏王纸业影响大

根据招股书披露，报告期内，仙鹤股份营业收入稳步增长。

具体来看，2015年 至 2017年，仙鹤股份实现营业收入分别为19.09亿元、21.96亿元、30.47亿元；同期净利润分别为1.38亿元、2.12亿元、3.99亿元，实现三连跳。

另外，报告期内，仙鹤股份利润水平受夏王纸业盈利能力影响较大。招股书显示，夏王纸业有限公司系仙鹤股份与德国夏特股份有限公司合资成立，两大股东各占50%股份。

2015年 至 2017年，仙鹤股份按照权益法核算确认的对夏王纸业投资收益分别为8726.67万元、13969.25万元 、17909.33 万元，同期公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为12868.67万元、19073.38万元 、36192.11 万元，对夏王纸业的投资收益占同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润的比重分别达到67.81%、73.24%、49.48%。

另外，2015年 至 2017年，扣除合并财务报表范围以外的投资收益(主要为对夏王纸业的投资收益)后，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润的金额分别为3863.81 万元、4452.96万元及18429.10万元。仙鹤股份表示，公司自身具备持续盈利能力，且盈利能力持续提升，但由于报告期内公司对夏王纸业确认的投资收益占净利润的比重较高，故未来夏王纸业盈利能力的波动及分红安排将对本公司的整体利润水平及分红安排产生影响。

有业内人士表示，德国夏特系外资企业，受政策影响较大，未来合作模式能否延续不受双方控制。而且，双方合作之初就明确界定，仙鹤股份不能参与生产夏王纸业所涉及业务产品。

公司面临资金短缺困境 经营现金流多年为负

报告期内，仙鹤股份经营活动现金流量净额存在较大波动，2015年 至 2017年，分别为-969.02万元、4960.71万元、-28955.05万元。其中，2015年以及2017年，经营活动现金流量净额为负数。

同时，各报告期末，公司的流动比率和速动比率分别在 0.8 和 0.5 左右，可随时用于支付的现金及现金等价物余额较小。

仙鹤股份表示，是由于所处行业特点和业务模式决定了公司对资金的需求量较大，目前公司融资渠道主要依赖银行借款，尤其是短期银行借款。

仙鹤股份还提示，若未来银行信贷政策收紧，或公司在银行信用系统内评级出现负面变化，将可能导致公司不能及时补充流动资金以及获取经营发展所需资金， 进而对公司的经营业绩和持续发展造成不利影响。

子公司河南仙鹤问题大 曾因违规占用土地被罚300万

2015年，国家土地督察局济南局在对内乡县的例行检查中认为，子公司河南仙鹤2006-2012年期间存在违法占用土地建设厂房的情形，督促内乡县国土局对相关当事人进行行政处罚。2015年10月27日，内乡县国土资源局下发《行政处罚决定书》因河南仙鹤未经批准占用土地，按每平方米10元的标准，对其处以追溯罚款306.66万元。

另外，2017年3月12日，河南仙鹤 2 号涂布车间输送丁苯胶乳的管道破裂，导致 100 多公斤丁苯胶乳沿雨水管网外溢，流入湍河。

据悉，3月15日，内乡县人民政府官网挂出《关于内乡仙鹤纸业丁苯胶乳泄漏事件的情况通报》，通报显示该事件系河南仙鹤车间管道破裂导致丁苯乳胶泄漏进入雨水管道引发河水污染。

对于污染水城的水质情况，通报表明“此次生产事故中的主要排泄物丁苯胶乳是以丁二烯、苯乙烯等通过乳液聚合生成的共聚物，是一种乳白色液体，具有较高的黏结力和结膜强度，物理及化学性能稳定，不存在有毒成分，不属于危险化学品。该雨水管网入湍河口处位于城区饮用水源保护区下游约2公里处，对水质无影响。”并且，在事件发生当天的13：30和18：50，“环保部门两次采样监测，结果均显示PH值正常，色度和COD有所增高。”

2017 年 8 月 25 日，内乡县环境保护局向河南仙鹤出具了内环罚[2017]第 12号《行政处罚决定书》 ，对河南仙鹤因丁苯胶乳泄漏事件处以 9 万元罚款。

其他新股消息